![\"evoluci\u00f3n](\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/02\/evolucion-inflacion.jpg\")
\nGr\u00e1fico cortes\u00eda de Hedgeye<\/h6>\n
<\/center><\/p>\n
Sigo considerando que las expectativas del consenso est\u00e1n exageradas en cuanto a inflaci\u00f3n subyacente (+1,5-1,6%) y general (en algunos casos por encima del 3%). Provienen de unas estimaciones para las materias primas y los precios de los alimentos y bienes duraderos que son inconsistentes con el exceso de suministro, tecnolog\u00eda y capacidad ociosa remanente.<\/p>\n
Mientras tanto, en la econom\u00eda norteamericana, los datos macroecon\u00f3micos no muestran una grave desaceleraci\u00f3n, sino un fortalecimiento de un ciclo que fue liderado durante ocho a\u00f1os por la peligrosa expansi\u00f3n monetaria, la deuda y el gasto p\u00fablico, y que ahora, por fin, se centra en los agentes econ\u00f3micos privados, tras las recientes medidas fiscales.<\/p>\n
Las ventas minoristas y la formaci\u00f3n bruta de capital apuntan a un crecimiento de entre el 2,7% y el 3% para el primer trimestre de 2018.<\/p>\n
La econom\u00eda norteamericana tiene casi pleno empleo en datos de paro, pero no en participaci\u00f3n laboral, que contin\u00faa por debajo de los niveles precrisis. Hasta que no se recupere un \u00edndice de participaci\u00f3n laboral cercano a niveles precrisis \u2014es decir, recuperar trabajadores sacados de las listas de paro\u2014, la presi\u00f3n salarial seguir\u00e1 siendo baja porque el stock de trabajadores ociosos fuera de las listas oficiales est\u00e1 infraestimado. Estados Unidos, adem\u00e1s, mantiene un nivel de trabajo temporal superior al 17%, todav\u00eda superior a la media de periodos recesivos.<\/p>\n
Hasta que no se recuperen esos segmentos a niveles precrisis, las subidas de salarios son positivas, pero no una se\u00f1al de recalentamiento.<\/p>\n
Mientras tanto, los resultados empresariales siguen mejorando. Han publicado 390 empresas del S&P 500 con sorpresa positiva en resultados en la gran mayor\u00eda de sectores. Las expectativas de las propias empresas para 2018 se mantienen optimistas y, lo que es m\u00e1s importante, la temida reducci\u00f3n de recompras de acciones no se est\u00e1 dando.<\/p>\n
Las tendencias de largo plazo, por mucho que moleste a los inflacionistas, son positivas para los consumidores. La innovaci\u00f3n y avance tecnol\u00f3gico, a\u00f1adida al maravilloso efecto desinflacionista de la creciente independencia energ\u00e9tica de EEUU son factores excelentes para el crecimiento, competitividad y el valor a\u00f1adido de la econom\u00eda, y permiten que los precios sigan contenidos. En la parte negativa, el enorme y creciente endeudamiento de EEUU \u2014y casi todas las econom\u00edas globales\u2014 por la obsesi\u00f3n de cubrir problemas estructurales con pol\u00edticas inflacionistas caducas, genera el efecto contrario al deseado. La desinflaci\u00f3n por exceso de capacidad y por el peso de la deuda avanza. Los tipos bajos han perpetuado la sobrecapacidad y la “zombificaci\u00f3n” de sectores que tradicionalmente generaban subidas de precios, y el proceso de obsolescencia de los sectores ineficientes permite la sustituci\u00f3n sin generar subidas abruptas de precios.<\/p>\n
Pero si nos centramos en lo positivo, la tecnolog\u00eda y la independencia energ\u00e9tica a\u00f1adida a una mejora de la renta disponible de las clases medias llevan a un crecimiento m\u00e1s sano y m\u00e1s sostenible. Afortunadamente, todo ello tambi\u00e9n contiene el aumento de la inflaci\u00f3n, el impuesto de los pobres.<\/p>\n
\nEconomista Jefe<\/center><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
La inflaci\u00f3n en Estados Unidos se ha convertido en el gran \u201cmiedo\u201d de los participantes del Mercado en 2018. Y es un miedo injustificado.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":28183,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[7],"tags":[508,1418,2206,2279,3453,3713,3726,4002,6479],"class_list":["post-28176","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-estrategias","tag-bancos-centrales","tag-consumo","tag-eeuu","tag-electricidad","tag-inflacion","tag-janet-yellen","tag-jerome-powell","tag-materias-primas","tag-tecnologia"],"acf":[],"yoast_head":"\n