![\"\"](\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2018\/01\/20180129-adriza.png\")
<\/p>\nSemana sin grandes cambios en los mercados de renta variable y con movimientos en la divisa europea, que nos ha llevado a incrementar la exposici\u00f3n.<\/p>\n
Empezaremos primero con los resultados:<\/p>\n
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Cerramos la semana pasada con pocos cambios en los mercados de renta variable, aunque no por ello faltos de movimiento, al haber casi tocado el Euro Stoxx-50 los m\u00e1ximos del a\u00f1o pasado. A la vez, seguimos viendo cierto flujo vendedor en la renta fija, lo que est\u00e1 consolidando el movimiento al alza en las rentabilidades de los bonos. Por otra parte el euro ha continuado ganando terreno frente al d\u00f3lar, que alcanz\u00f3 niveles no vistos desde diciembre de 2014. Con todo ello, la cartera est\u00e1 anotando un 1,52% este a\u00f1o, del que el 1,73% procede de la cartera de renta variable, restando 0,22% la cartera de renta fija. El euro, por su parte, resta 0,75%, impl\u00edcito en la rentabilidad mencionada.<\/p>\n
La reuni\u00f3n del BCE del jueves pasado apenas aport\u00f3 m\u00e1s informaci\u00f3n que la disponible hasta este momento, no sorprendiendo el tono dovish<\/i> de Mario Draghi, m\u00e1s acomodaticio de lo que vaticinaban las \u00faltimas actas de la reuni\u00f3n previa, publicadas hace dos semanas. Pese a ello, el euro encontr\u00f3 el momento adecuado \u2014aunque no el motivo\u2014 para apreciarse m\u00e1s a\u00fan, alcanzando niveles de 1,2537 d\u00f3lares, zona que hemos aprovechado para incrementar nuestra apuesta por el d\u00f3lar. As\u00ed, la exposici\u00f3n de Adriza Neutral a este \u00faltimo se encuentra actualmente en el 24%. Creemos que la excesiva apreciaci\u00f3n de la divisa europea, aunque pudiera estar justificada por las buenas expectativas macroecon\u00f3micas en Europa, no lo est\u00e1 por las diferencias entre las pol\u00edticas monetarias de ambas econom\u00edas, por lo que, esperamos, tendr\u00e1 su correcci\u00f3n a lo largo del a\u00f1o y su impacto en los datos de inflaci\u00f3n de la eurozona.<\/p>\n
En cuanto a la cartera de renta fija, hemos seguido cerrando posiciones en bonos de emisores bancarios que consideramos excesivamente encarecidos y con escaso potencial de ganancias en el medio plazo. La liquidez obtenida la hemos invertido en otros activos con mayor recorrido, como renta variable sectorial de utilities<\/i> y Jap\u00f3n. La exposici\u00f3n a renta variable, as\u00ed, asciende ahora al 41%.<\/p>\n
En el plano pol\u00edtico, las dudas se han despejado en Estados Unidos con la finalizaci\u00f3n del shutdown<\/i>, precisamente el mismo d\u00eda en el redact\u00e1bamos nuestro anterior comentario semanal, lo que permite despejar un obst\u00e1culo m\u00e1s, aunque a priori fuera un factor de poca relevancia.<\/p>\n
Recuerden: si las letras del Tesoro ofrecen rentabilidades negativas, no hay retorno sin riesgo<\/strong> y, como siempre, \u201cTengan cuidado ah\u00ed fuera\u201d.<\/p>\n Semana sin grandes cambios en los mercados de renta variable y con movimientos en la divisa europea, que nos ha llevado a incrementar la exposici\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":24654,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[12],"tags":[267,2102,2542,3714,3973,5614,5642,5700],"class_list":["post-28015","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-tressis-gestion","tag-apreciacion-euro","tag-dolar","tag-euro","tag-japon","tag-mario-draghi","tag-renta-fija","tag-renta-variable","tag-rentabilidades-de-los-bonos"],"acf":[],"yoast_head":"\n
\nGestor de Adriza Neutral<\/center><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"