Ninguno, o casi ninguno de los que nos dedicamos a esto nos cansamos de repetir el mantra de que el entorno acompa\u00f1a, aunque visto con algo de perspectiva parece objetivamente cierto. Y si lo comparamos con los \u00faltimos diez a\u00f1os es que no hay color. Pero, porque siempre hay un pero, debemos ser conscientes de que vivimos con un mercado ultrasensibilizado, equivocadamente educado a no ser capaz de digerir un no.<\/p>\n
Pues bien, la pr\u00e1cticamente \u00fanica noticia de la sesi\u00f3n de ayer fue una de esas que devuelven a los inversores a la realidad de que los bancos centrales tienen poder, s\u00ed, pero (otra vez) que no componen un Olimpo de dioses infalibles. Se filtr\u00f3 que China, en su condici\u00f3n de mayor poseedor de deuda de EE.UU., iba a dejar de alimentar sus reservas mediante la compra dichos t\u00edtulos. Y poco tiempo les falt\u00f3 para desmentirlo, porque como dec\u00edamos al principio, el mercado no est\u00e1 preparado para un cambio s\u00fabito de las reglas del juego.<\/p>\n
Las rentabilidades de los bonos r\u00e1pidamente se dispararon con el consiguiente descenso de los precios, el d\u00f3lar se vino abajo porque la demanda se reducir\u00eda si China dejase de estar al otro lado de la barra, las bolsas activaron el cuarto del p\u00e1nico seg\u00fan qu\u00e9 sectores (los bancos s\u00ed que recogieron el guante de la filtraci\u00f3n)… Y as\u00ed todo. Solo que esto llega en el peor momento posible, dado que la reforma fiscal de Trump previsiblemente ampliar\u00e1 el d\u00e9ficit fiscal de EE.UU., siempre y cuando los ingresos no sean capaces de rellenar el hueco que deja el recorte de la recaudaci\u00f3n.<\/p>\n
Dicen tambi\u00e9n que la inflaci\u00f3n jug\u00f3 un papel determinante en los movimientos de ayer en el sentido de que se ha construido un cierto consenso alrededor de la idea de que esta vez s\u00ed, el crecimiento va a posibilitar subidas de salarios y precios. Pero claro, llevamos tanto tiempo escuchando y esperando a que eso suceda que nos hemos ganado el derecho a no cre\u00e9rnoslo a pies juntillas ni tampoco pensar que esta vez ser\u00e1 diferente.<\/p>\n
Buen d\u00eda.<\/p>\n
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