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<\/p>\nA la espera de los resultados empresariales y reuniones de los bancos centrales, Adriza Neutral FI se mantiene ajeno al factor geopol\u00edtico espa\u00f1ol.<\/p>\n
Lo primero, los resultados:
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Adriza Neutral FI est\u00e1 sumando en el mes actual un 0,64% a la rentabilidad del a\u00f1o, que ya supera el 5%. La renta variable est\u00e1 siendo la clase de activo con m\u00e1s protagonismo, contribuyendo en algo m\u00e1s de un 60% a la rentabilidad del mes, frente a un 37% la renta fija. Ello permite corroborar la ausencia de impacto que el conflicto catal\u00e1n est\u00e1 teniendo en nuestras carteras.<\/p>\n
Desde finales del mes de agosto, el Ibex se ha comportado un 6% peor que el EuroStoxx-50 y un 8% peor que el Dax, pese a que en el a\u00f1o su rendimiento est\u00e1 siendo muy similar: alrededor de un 12,5% los tres \u00edndices si incluimos dividendos. Ello permite apreciar hasta qu\u00e9 punto la prima de valoraci\u00f3n con la que cotizaba el mercado espa\u00f1ol se ha diluido en las \u00faltimas semanas.<\/p>\n
A lo largo de la semana pasada, con motivo del cambio de domicilio social de representativas compa\u00f1\u00edas catalanas y el apoyo constitucionalista en la manifestaci\u00f3n del pasado 8 de octubre, decidimos abrir de nuevo el riesgo Espa\u00f1a. El reciente contexto pol\u00edtico y la poco atractiva relaci\u00f3n riesgo-recompensa que ofrece ahora Espa\u00f1a, nos ha devuelto a una postura m\u00e1s conservadora, cubriendo de nuevo la cartera de posiciones de renta variable de nuestro pa\u00eds.<\/p>\n
Seguiremos pendientes en las pr\u00f3ximas semanas de lo que creemos ser\u00e1n los dos catalizadores del \u00faltimo trimestre del a\u00f1o: los resultados empresariales, \u2014que se est\u00e1n empezando a publicar\u2014, y las reuniones de los bancos centrales. Sobre el \u00faltimo, la semana que viene se reunir\u00e1 el BCE, del que esperamos detalle los planes de normalizaci\u00f3n monetaria. No esperamos que la cuesti\u00f3n catalana represente un motivo por el que el BCE decida postergar su ya declarada intenci\u00f3n de reducir el ritmo de compras de bonos soberanos.<\/p>\n
A la espera de tales eventos, la exposici\u00f3n en renta variable la mantendremos en niveles similares a los de las \u00faltimas semanas, alrededor del 37%.<\/p>\n
Recuerden: si las letras del Tesoro ofrecen rentabilidades negativas, no hay retorno sin riesgo<\/strong> y, como siempre, \u201cTengan cuidado ah\u00ed fuera\u201d.<\/p>\n Rafael Pe\u00f1a Gorospe<\/strong> A la espera de los resultados empresariales y reuniones de los bancos centrales, Adriza Neutral FI se mantiene ajeno al factor geopol\u00edtico espa\u00f1ol.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":24654,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[12],"tags":[483,559,791,1370,4158,5186,5507,5614,5642,5656],"class_list":["post-27112","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-tressis-gestion","tag-banco-central-europeo","tag-bce","tag-bonos-soberanos","tag-conflicto-catalan","tag-mercado-espanol","tag-prima-de-valoracion","tag-reducir-ritmo-de-compras","tag-renta-fija","tag-renta-variable","tag-rentabilidad"],"acf":[],"yoast_head":"\n
\nGestor de Adriza Neutral<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"