![\"\"](\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2017\/09\/20170919-post5.jpg\")
<\/p>\nSon productos nacidos de las nuevas medidas de exigencia de capital impuestas por Basilea III, obligando a los bancos a tener una estructura mucho m\u00e1s conservadora, imponiendo l\u00edmites al apalancamiento y exigiendo unas mayores reservas con el objetivo de hacer frente a escenarios adversos.<\/p>\n
En el nuevo entorno de Basilea III, los CoCos se han convertido en un recurso muy habitual de los bancos para cumplir con los requerimientos de capital, ya que suponen una fuente de capital m\u00e1s barata que las acciones y han sido muy favorecidas por la coyuntura regulatoria, puesto que nacen con el objetivo de recapitalizar los bancos en caso de necesidad de forma preacordada.<\/p>\n
Al tener una relaci\u00f3n tan estrecha con la estructura de capital exigida por Basilea para todas las entidades financieras, veamos c\u00f3mo se compone esta estructura y las obligaciones en t\u00e9rminos porcentuales sobre activos ponderados por riesgo (APR) que deben tener los bancos:<\/p>\n
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Por tanto, Basilea III exige a los bancos que entre el 11,5% y el 16% de su capital debe estar asignado a la cobertura de los activos ponderados por riesgo.<\/p>\n
Como ya hemos mencionado, los CoCos permiten una recapitalizaci\u00f3n preacordada de la entidad financiera mediante conversiones en acciones o quita de capital al ocurrir una contingencia. Esta contingencia suele activarse cuando la cantidad de Tier 1 en funci\u00f3n de los activos ponderados por riesgo cae por debajo de un nivel.<\/p>\n
Tratamiento regulatorio<\/strong><\/p>\n Los CoCos pueden ser considerados como parte del Tier 1 adicional o como Tier 2 en funci\u00f3n de las caracter\u00edsticas de la emisi\u00f3n.<\/p>\n Tipos de activaci\u00f3n<\/strong><\/p>\n Como hemos comentado, los CoCos pagan un cup\u00f3n y tienen riesgo si su CET 1 en funci\u00f3n de su activos ponderados por riesgo (APR) cae por debajo de un nivel (activaci\u00f3n) que normalmente tiene un m\u00ednimo de 5,125%.<\/p>\n Tambi\u00e9n puede activarse mediante indicadores vinculados a la econom\u00eda, desempe\u00f1o de la empresa\u2026 sin olvidar que las autoridades regulatorias pueden activar el nivel de forma unilateral si consideran que es necesario para la viabilidad del banco a largo plazo.<\/p>\n En el caso de que se active el nivel, el patrimonio invertido se puede convertir en acciones o sufrir una quita. En el caso de la acciones, la conversi\u00f3n puede:<\/p>\n Determinarse o bien en el momento de la emisi\u00f3n, estableciendo la cantidad de acciones que se obtendr\u00e1n en caso de activarse el nivel o bien en el momento en el que se convierta.<\/p>\n Por tanto es importante leer los prospectos y cl\u00e1usulas de cada uno de los CoCos que hay en el mercado antes de realizar la inversi\u00f3n.<\/p>\n Y en el caso de la quita, las condiciones se establecer\u00e1n previamente y pueden ser parciales\/completas y permanente\/temporal.<\/p>\n En algunos casos puede establecerse una combinaci\u00f3n de ambos m\u00e9todos, estableciendo una quita y conversi\u00f3n en acciones, aunque no es lo m\u00e1s habitual.<\/p>\n Perfil de riesgo<\/strong><\/p>\n Como ya hemos comentado los CoCos pueden ser Tier 1 o Tier 2 y dependiendo a qu\u00e9 familia pertenecen tienen un riesgo a\u00f1adido.<\/p>\n Dentro del Tier 1, los bonos que presentan mayor riesgo son los que establecen una quita total o parcial. Dentro de los bonos que se convierten en acciones, los que establecen el precio de antemano son los que m\u00e1s expuestos se encuentran, aunque el riesgo puede ser cubierto mediante opciones sobre acciones.<\/p>\n Los Tier 2 CoCos presentan en principio menos riesgos, aunque en muchos casos cuentan con niveles de activaci\u00f3n superiores (el nivel m\u00ednimo que hay en el mercado es 5,125%). Cuanto m\u00e1s alto este nivel m\u00e1s riesgo de que se active. Sin embargo el pago de cupones no puede ser cancelado (si no entra en quiebra).<\/p>\n En definitiva, Basilea III exige a los bancos tener una estructura de capital solvente y uno de los productos que apoyan y mejoran estas estructura son los CoCos.<\/p>\n Si pensamos que los balances de las entidades est\u00e1n saneados y su capital cubre los activos ponderados por riesgo, los CoCos nos generan rentabilidades muy altas donde asumimos un \u00fanico riesgo: que el capital de la entidad no cubra los riesgos de sus activos. Sin embargo, llevamos varios a\u00f1os saneando los bancos, desapalancando sus balance y aumentando sus ingresos. Si conocemos bien el tipo de CoCo a invertir, su inversi\u00f3n tiene sentido.<\/p>\n <\/p>\n Son productos nacidos de las nuevas medidas de exigencia de capital impuestas por Basilea III, obligando a los bancos a tener una estructura mucho m\u00e1s conservadora, imponiendo l\u00edmites al apalancamiento y exigiendo unas mayores reservas con el objetivo de hacer frente a escenarios adversos.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":26849,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[8554],"tags":[247,262,506,548,744,1025,1107,1219,1522,2391,2439,2524,3810,4053,4606,4663,5462,5893,6576],"class_list":["post-26836","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analisis-e-inversiones","tag-apalancamientyo","tag-apr","tag-bancos","tag-basilea-iii","tag-bonos-converibles","tag-caracteristicas-de-emision","tag-cet","tag-cocos","tag-coyuntura-regulatoria","tag-entidades-financieras","tag-escenarios-adversos","tag-estructura-conservadora","tag-leer-prospectos-y-clausulas","tag-medidas-exigencia-capital","tag-opciones-sobre-acciones","tag-pago-de-cupones","tag-recurso-de-los-bancos","tag-riesgo-anadido","tag-tiert"],"acf":[],"yoast_head":"\n![\"\"](\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2017\/09\/20170919-post4.jpg\")
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