Los datos de balanza comercial de Alemania y China nos vuelven a mostrar el riesgo de las estimaciones demasiado optimistas para 2017.<\/p>\n
Las exportaciones alemanas ca\u00edan un 2,8% en junio, comparado con un -0,3% esperado, la mayor ca\u00edda desde agosto de 2015. Las importaciones, esenciales para comprobar si las expectativas de crecimiento de formaci\u00f3n bruta de capital eran ciertas, se desplomaban un 4,5%, la mayor ca\u00edda desde febrero de 2009. El consenso esperaba un aumento de 0,9% de las importaciones basado en ese espejismo del aumento de inversi\u00f3n alem\u00e1n predicado por los analistas keynesianos.<\/p>\n
China tambi\u00e9n ha publicado datos muy pobres, que ponen en duda las estimaciones demasiado optimistas sobre una recuperaci\u00f3n global del comercio. Las exportaciones crec\u00edan en julio un 7,2% comparado con el a\u00f1o anterior, muy por debajo del 11,3% de junio y las estimaciones de consenso de un 10,9%. De nuevo, lo que nos debe preocupar ante un exceso de optimismo en las previsiones para 2017, son las importaciones. China aumentaba sus importaciones un 11% comparado con un 17,2% en junio y un 16,6% esperado.<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1l es la conclusi\u00f3n? Llevamos mucho tiempo alertando sobre el exceso de optimismo con respecto a las expectativas de inflaci\u00f3n, el comercio global y el crecimiento del PIB. Siendo todos crecimientos moderados y aceptables, el consenso se hab\u00eda lanzado a aumentar estimaciones simplemente para justificar valoraciones excesivas, particularmente en mercados emergentes. <\/p>\n
Esa ralentizaci\u00f3n del comercio global tiene la misma explicaci\u00f3n que el pobre desempe\u00f1o de los a\u00f1os anteriores. La sobrecapacidad persiste, particularmente en China, que no solo no ha reducido ese exceso, sino que lo est\u00e1 aumentando para \u201ccumplir\u201d con sus objetivos de PIB. La obsesi\u00f3n con las pol\u00edticas de demanda nos lleva, de nuevo, a ser cautos con la capacidad de las econom\u00edas de reducir sus desequilibrios.
\nDebemos prestar atenci\u00f3n al riesgo de guerra comercial entre EEUU y China. En los primeros siete meses de 2017, el super\u00e1vit comercial de China con EEUU supon\u00eda casi el 62% de su super\u00e1vit total, alcanzando los $143.000 millones. China mantiene una imagen y mensajes orientados al libre comercio, mientras EEUU le acusa de implementar medidas proteccionistas de todo tipo. <\/p>\n
El crecimiento global y los datos reales nos siguen mostrando un crecimiento moderado, pero mantenemos la cautela ante estimaciones que se presentan, como m\u00ednimo, extremadamente optimistas. <\/p>\n
Daniel Lacalle<\/strong> Los datos de balanza comercial de Alemania y China nos vuelven a mostrar el riesgo de las estimaciones demasiado optimistas para 2017.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":26546,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[7],"tags":[141,221,451,1118,1237,1571,2206,2627,2643,3128,4856,6439],"class_list":["post-26543","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-estrategias","tag-alemania","tag-analistas-keynesianos","tag-balanza-comercial","tag-china","tag-comercio-global","tag-crecimiento-global","tag-eeuu","tag-expectativas-de-inflacion","tag-exportaciones-alemanas","tag-guerra-comercial","tag-pib","tag-superavit"],"acf":[],"yoast_head":"\n
\nEconomista Jefe<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"