El PIB de Estados Unidos en el segundo trimestre creci\u00f3 a una tasa anualizada del 2,6%, una expansi\u00f3n que duplica el crecimiento del primer trimestre, y que niega los miedos de muchos operadores a que Estados Unidos entre en una recesi\u00f3n. Las estimaciones para el tercer trimestre se sit\u00faan en un 1,3%.<\/p>\n
Los factores que han contribuido a este crecimiento han sido el consumo, que aument\u00f3 un 2,8%, y la inversi\u00f3n de capital no residencial, que avanzaba un 5,2%. Otro factor positivo ha sido que, tras a\u00f1os de ca\u00eddas reales de la inversi\u00f3n corporativa, \u00e9sta crec\u00eda un 8,2%, y el sector exterior tambi\u00e9n contribu\u00eda al crecimiento. Que, adem\u00e1s la contribuci\u00f3n de inventarios sea negativa para el PIB es de hecho, positivo, porque significa que se est\u00e1 consumiendo ese exceso de productos no vendidos. No olvidemos que durante los \u00faltimos ocho a\u00f1os, uno de los factores que m\u00e1s contribu\u00eda al PIB era la revalorizaci\u00f3n de inventarios, muy peligroso si no se venden. De ah\u00ed el extremadamente pobre crecimiento de la econom\u00eda los pasados ocho a\u00f1os, a pesar del mayor est\u00edmulo monetario y fiscal de la historia.<\/p>\n
El llamado \u201crecovery growth gap<\/i>\u201d, es decir, el diferencial entre el potencial de crecimiento desde 1960 y el real, se situaba a finales de 2016 en $1,67 billones. \u00bfQu\u00e9 significa eso? Que a pesar de un est\u00edmulo de 20 billones de d\u00f3lares fiscal y monetario, la econom\u00eda aumentaba su PIB en 1,67 billones de d\u00f3lares menos de lo que pod\u00eda y deb\u00eda crecer.<\/p>\n
Hemos vivido la recuperaci\u00f3n m\u00e1s d\u00e9bil de la historia reciente en EEUU, y el pa\u00eds ha tenido crisis mucho m\u00e1s profundas que la del 2008 y, desde luego, nunca hab\u00eda llevado a cabo un est\u00edmulo de tal calibre. La Reserva Federal espera un crecimiento del 2% para 2018, el m\u00e1s bajo comparado con todas las recuperaciones anteriores y menos de la mitad del potencial.<\/p>\n
Recordemos que durante la administraci\u00f3n Obama se implement\u00f3 un mal llamado est\u00edmulo monetario de m\u00e1s de $4,7 billones, un aumento de $10 billones de nueva deuda, con un d\u00e9ficit acumulado de $13 billones, y m\u00e1s de cinco billones en rescates a entidades p\u00fablicas. Con todo ello, la ca\u00edda del paro se ha visto acompa\u00f1ada de un desplome en la participaci\u00f3n laboral a niveles de 1978 injustificado por la demograf\u00eda, y unos salarios reales que siguen muy por debajo de 2008. Estados Unidos tiene una participaci\u00f3n laboral del 62,8% con una demograf\u00eda similar a la de Reino Unido, o la UE, que tienen una participaci\u00f3n laboral del 78% y 72% respectivamente. El bajo paro de EEUU no concuerda con una participaci\u00f3n laboral tan baja, sobre todo porque dicha ratio ha ca\u00eddo en todos los segmentos de edad hasta finales de 2016.<\/p>\n
Afortunadamente, esa tendencia se ha moderado y mejorado recientemente.<\/p>\n
Nuestra preocupaci\u00f3n con la econom\u00eda norteamericana no es, por tanto, de falta de crecimiento, sino de no alcanzar su potencial. Los datos de EEUU justifican la muy necesaria y urgente subida de tipos y reducci\u00f3n de balance de la Reserva Federal, que permita reducir los desequilibrios ahora que la econom\u00eda crece sin est\u00edmulos, con subidas de tipos y con Trump.<\/p>\n
Podemos pensar que la econom\u00eda de EEUU va bien sin cambios, pero es una visi\u00f3n miope que ignora el enorme potencial del pa\u00eds. Los tres componentes que salvar\u00edan a EEUU de un riesgo de recesi\u00f3n son el consumo minorista, la formaci\u00f3n bruta de capital y el sector exterior. Para fortalecerlos es urgente la implementaci\u00f3n de la reforma fiscal que sigue retrasada por tacticismos pol\u00edticos.<\/p>\n
La econom\u00eda de EEUU est\u00e1 creciendo de manera correcta, y eso apoya a una fortaleza de su moneda y normalizaci\u00f3n de la pol\u00edtica monetaria. Pero no debemos olvidar el potencial.<\/p>\n
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Daniel Lacalle<\/strong> El PIB de Estados Unidos en el segundo trimestre creci\u00f3 a una tasa anualizada del 2,6%, una expansi\u00f3n que duplica el crecimiento del primer trimestre, y que niega los miedos de muchos operadores a que Estados Unidos entre en una recesi\u00f3n.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":26480,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[7],"tags":[2113,2179,2865,3563,4865,5761,5862,6049],"class_list":["post-26479","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-estrategias","tag-dolares-fiscales","tag-economia-norteamericana","tag-fortaleza-dolar","tag-inversion-corporativa","tag-pib-eeuu","tag-reserva-federal","tag-revalorizacion-inventarios","tag-sector-exterior"],"acf":[],"yoast_head":"\n
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