Buenos d\u00edas.<\/p>\n
Por todos son conocidas las inestabilidades estructurales que presentan algunos de los pa\u00edses emergentes: elevado d\u00e9ficit por cuenta corriente, mercados de divisas intervenidos, dependencia del PIB de la exportaci\u00f3n de materias primas y elevadas tasas de inflaci\u00f3n. A este c\u00f3ctel debemos a\u00f1adir los elevados m\u00faltiplos alcanzados por muchas de las plazas desarrolladas en un entorno de endeble crecimiento y el resultado ya lo conocemos: miedo y volatilidad. Este podr\u00eda ser el resumen de lo acontecido el pasado viernes, d\u00eda en el que los principales \u00edndices a ambos lados del Atl\u00e1ntico volv\u00edan a terreno negativo en lo que llevamos de a\u00f1o. <\/p>\n
El elevado gasto en reservas de d\u00f3lares desde que Argentina decidi\u00f3 intervenir su divisa hace m\u00e1s de tres a\u00f1os ha llevado a su banco central a paralizar dicho programa en base a su insostenibilidad, lo que llevaba al peso argentino a una devaluaci\u00f3n de m\u00e1s de un 15% en dos sesiones. Actuaci\u00f3n contraria la de Turqu\u00eda, que con el objetivo de apuntalar su divisa gastaba m\u00e1s de USD 2.000 MM casi en vano. La reacci\u00f3n no se hizo esperar y las ventas se realizaron, en mayor o menor medida, en todos aquellos pa\u00edses que pudieran llevar el apellido \u201cemergente\u201d o \u201clatinoamericano\u201d. Pero tambi\u00e9n existe una v\u00edctima colateral, y es que todos aquellos \u00edndices o compa\u00f1\u00edas cuyos ingresos procedan en cierta medida de pa\u00edses emergentes o cuyos resultados se vean afectados por las fluctuaciones en el tipo de cambio han visto penalizada su cotizaci\u00f3n. Muestra de ello es el selectivo espa\u00f1ol, que ca\u00eda m\u00e1s de un 3,4% en una sola sesi\u00f3n.<\/p>\n
A este episodio se unen datos negativos nada oportunos, como es el caso de la balanza por cuenta corriente Jap\u00f3n que aumentaba m\u00e1s de lo previsto debido al peor comportamiento de las exportaciones.<\/p>\n
Hoy comienza en Bruselas la reuni\u00f3n de dos d\u00edas del Eurogrupo, donde el fantasma de la deflaci\u00f3n sigue siendo trending topic<\/i>, a la par del mensaje \u201cwe are ready to act again if needed\u201d, versi\u00f3n descafeinada de \u201cwe will do whatever it takes\u201d que tanto funcion\u00f3 el verano de 2012. Adem\u00e1s, se har\u00e1n p\u00fablicos el \u00edndice de confianza empresarial alem\u00e1n IFO y las ventas de nuevas viviendas en estados unidos.<\/p>\n
Buen d\u00eda.<\/p>\n
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Pablo Nortes Planas<\/b>
\nDirecci\u00f3n de Inversiones<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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