![\"\"](\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2017\/06\/20170602-adriza-neutral.jpg\")
<\/p>\nSemana coincidente con el cierre mensual de un mes de mayo en el que, pese a lo que vaticina la tradici\u00f3n de ser un mes habitualmente bajista (\u201csell in May and go away !\u201d), se ha vuelto a recuperar el tono de tranquilidad y buen ritmo alcista en los mercados de renta variable.<\/p>\n
Comenzaremos por los resultados:<\/p>\n
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Como se puede apreciar, continuamos atesorando rentabilidad, a\u00f1adiendo +0.18% en el mes de mayo con baja volatilidad. Aunque la incertidumbre geopol\u00edtica ha ido a menos tras las elecciones en Francia, no se descartan repuntes, como as\u00ed ha sucedido esta semana en Reino Unido. Seg\u00fan los sondeos, el partido conservador, aunque pierde terreno \u2014en contra de las pretensiones de Theresa May con la convocatoria electoral\u2014, contin\u00faa manteniendo una mayoria suficiente. Indudablemente, esta mayoria ser\u00e1 la otra cara de la moneda de un mayor o menor poder de negociaci\u00f3n de las condiciones del brexit<\/i>.<\/p>\n
El mismo d\u00eda de las elecciones en Reino Unido, tendr\u00e1 lugar la decisi\u00f3n de tipos de inter\u00e9s por parte del Banco Central Europeo. Aunque no esperamos cambios significativos, consideramos posible que Mario Draghi comience a cambiar su tono ultraexpansivo. Si bien los \u00faltimos datos de inflaci\u00f3n en Europa demuestran estar claramente por debajo de los objetivos del banco emisor, el tama\u00f1o del balance sigue estando en niveles desmesurados, por lo que de aqu\u00ed a final de a\u00f1o podr\u00eda plantearse anunciar una reducci\u00f3n en el ritmo de compra de activos, en l\u00ednea con el car\u00e1cter m\u00e1s restrictivo de la pol\u00edtica de su hom\u00f3logo americano.<\/p>\n
Creemos que las encuestas de confianza y sentimiento econ\u00f3mico (los llamados soft data<\/i>), seguir\u00e1n actuando como indicadores adelantados de los datos de actividad econ\u00f3mica del segundo trimestre, en el que deberemos estar tambi\u00e9n atentos al impacto en las cuentas corporativas de la reciente apreciaci\u00f3n del Euro; apreciaci\u00f3n que no descartamos vaya a m\u00e1s si las expectativas sobre cierto endurecimiento monetario en Europa van ganando terreno.<\/p>\n
Mantenemos practicamente sin cambios nuestra posici\u00f3n desde la semana pasada, con una exposici\u00f3n a renta variable del 29%, dentro de la cual sobreponderamos Europa frente a Estados Unidos, cuyo margen de mejora vemos m\u00e1s limitado a corto plazo y mientras las reformas fiscales de D. Trump no salgan adelante. <\/p>\n
Recuerden: si las letras del Tesoro ofrecen rentabilidades negativas, no hay retorno sin riesgo<\/strong> y, como siempre, \u201cTengan cuidado ah\u00ed fuera\u201d.<\/p>\n Rafael Pe\u00f1a Gorospe<\/strong> Semana coincidente con el cierre mensual de un mes de mayo en el que, pese a lo que vaticina la tradici\u00f3n de ser un mes habitualmente bajista (\u201csell in May and go away !\u201d), se ha vuelto a recuperar el tono de tranquilidad y buen ritmo alcista en los mercados de renta variable.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":24654,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[12],"tags":[405,559,811,2129,2492,2556,3317,5554,5579,5642,5938,6568,6679,6734],"class_list":["post-25669","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-tressis-gestion","tag-baja-volatilidad","tag-bce","tag-brexit","tag-draghi","tag-estados-unidos","tag-europa","tag-incertidumbre-geopolitica","tag-reformas-fiscales-eeuu","tag-reino-unido","tag-renta-variable","tag-ritmo-alcista","tag-theresa-may","tag-tranquilidad","tag-trump"],"acf":[],"yoast_head":"\n
\nGestor de Adriza Neutral<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"