En los d\u00edas transcurridos de marzo, con el valor de la participaci\u00f3n a d\u00eda 21, el fondo ofrece una revalorizaci\u00f3n en el a\u00f1o de un 2,34%, y se encuentra por encima del objetivo de rentabilidad (5%) a tres y cinco a\u00f1os, 5,95% TAE 3 a\u00f1os; 7,03% TAE 5 a\u00f1os.<\/p>\n
Estamos viviendo una semana con pocos datos relevantes a nivel macroecon\u00f3mico. En renta variable, este mes se ha producido una fuerte revalorizaci\u00f3n del Eurostoxx50 +3,05% frente a una bajada del S&P500 del -0,64%, que medida en euros se ampl\u00eda hasta el -2,58% por la apreciaci\u00f3n de la divisa europea. La rentabilidad de los bonos a diez a\u00f1os en EEUU ha ca\u00eddo hasta el 2,40% empujando la rentabilidad de los bonos alemanes al mismo plazo hasta un 0,40%. Este movimiento, junto con la apreciaci\u00f3n del euro frente al d\u00f3lar, muestra un comportamiento contrario al predecible tras la subida de tipos de la FED de la semana pasada. En nuestra opini\u00f3n el mercado esperaba un mensaje m\u00e1s restrictivo por parte de la autoridad americana y necesitamos una confirmaci\u00f3n del crecimiento americano para 2017 claramente superior al 2% para consolidar la tendencia de subida de rentabilidades.<\/p>\n
La semana pasada iniciamos nuestra ronda de presentaciones de perspectivas<\/i> que realizaremos por distintas ciudades de Espa\u00f1a, y me llam\u00f3 la atenci\u00f3n que se expres\u00f3 la misma preocupaci\u00f3n en los dos primeros eventos: <\/p>\n
\u00bfPuede un inversor en renta fija protegerse ante la subida de tipos de inter\u00e9s que planteamos como escenario central?<\/i><\/p>\n
En nuestra respuesta tratamos de explicar la variedad de activos de renta fija existentes, por ejemplo, las emisiones a tipo variable o c\u00f3mo los diferenciales de cr\u00e9dito ante una recuperaci\u00f3n econ\u00f3mica pueden compensar la subida de rentabilidades. Pero sobre todo insistimos en que la inversi\u00f3n en renta fija que realizamos en nuestro fondo se basa en obtener los ingresos derivados del devengo de cup\u00f3n de las emisiones que tenemos en cartera y que nunca compramos un bono que no nos quedar\u00edamos a vencimiento. <\/p>\n
A modo ilustrativo voy a desglosar cu\u00e1les han sido los motores de rentabilidad del fondo este a\u00f1o: el 82,4% de la rentabilidad viene aportado por la cartera de renta fija, el 8,9% por la cartera de renta variable y un 8,6% por la cobertura de divisas (depreciaci\u00f3n del d\u00f3lar principalmente).<\/p>\n
El lamentable atentado de ayer mi\u00e9rcoles 22 de marzo en Londres nos hace recordar que los riesgos geopol\u00edticos siguen vigentes, y parece que tanto personas como mercados nos hemos acostumbrado a las fatalidades porque no ha tenido efectos financieros significativos.<\/p>\n
Recuerden: si las letras del Tesoro ofrecen rentabilidades negativas, no hay retorno sin riesgo<\/strong> y, como siempre, \u201cTengan cuidado ah\u00ed fuera\u201d.<\/p>\n Rafael Pe\u00f1a Gorospe<\/strong> En los d\u00edas transcurridos de marzo, con el valor de la participaci\u00f3n a d\u00eda 21, el fondo ofrece una revalorizaci\u00f3n en el a\u00f1o de un 2,34%, y se encuentra por encima del objetivo de rentabilidad (5%) a tres y cinco a\u00f1os, 5,95% TAE 3 a\u00f1os; 7,03% TAE 5 a\u00f1os.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":24654,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[12],"tags":[1871,2431,2720,5614,5656,5669,5855,5861,5932],"class_list":["post-25066","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-tressis-gestion","tag-depreciacion-del-dolar","tag-escenario-centralr","tag-fed","tag-renta-fija","tag-rentabilidad","tag-rentabilidad-bonos-diaz-anos-usa","tag-revalorizacion-adriza-neutral","tag-revalorizacion-eurostoxx50","tag-riesgos-geopoliticos"],"acf":[],"yoast_head":"\n
\nGestor de Adriza Neutral<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"