El principio del mes de marzo ha continuado siendo muy positivo, el fondo se ha revalorizado en el a\u00f1o un 2,7% y supera el 15% de rentabilidad en los \u00faltimos doce meses.<\/p>\n
Debemos recordar que el objetivo de rentabilidad es del 5% anual con periodos de tres a\u00f1os de permanencia y matizar, por tanto, el extraordinario dato de los \u00faltimos doce meses. Este dato se basa en las importantes ca\u00eddas de los meses de enero y febrero de 2016 y, por este motivo, preferimos hablar de la rentabilidad anual de los \u00faltimos tres y cinco a\u00f1os que al cierre de febrero ascend\u00eda al 5,62% y 7,33% respectivamente.<\/p>\n
Con car\u00e1cter general los datos macro aparecidos en los primeros d\u00edas de marzo mantienen el tono positivo tanto en econom\u00edas desarrolladas como en pa\u00edses emergentes. Los datos de inflaci\u00f3n en USA y Europa facilitan subidas de tipos en EEUU y permiten lanzar un mensaje m\u00e1s esperanzador al Banco Central Europeo con la posibilidad de reducir sus programas de compras de activos financieros. No debemos olvidar, en cambio, que el crecimiento americano de 2016 ha sido excepcionalmente bajo (1,6%), que las valoraciones de las compa\u00f1\u00edas cotizadas son muy exigentes y se basan en fuertes expectativas de crecimientos de beneficios. Adem\u00e1s de las incertidumbres pol\u00edticas del primer semestre de 2016 que en principio no est\u00e1n afectando al consumo de las familias y a la inversi\u00f3n de las empresas, estamos vigilantes con algunos datos aparecidos como la ca\u00edda de \u00f3rdenes industriales en Alemania (-7,4%) o la balanza de bienes y servicios de EEUU ($-48,5b).<\/p>\n
En la cartera no hemos realizado cambios significativos, seguimos estudiando la posibilidad y oportunidad de subir exposici\u00f3n a bolsas hasta un 30% como coment\u00e1bamos la semana pasada. Mantenemos nuestras posiciones vendidas en futuros de bonos de gobiernos de EEUU, Alemania, Francia y Espa\u00f1a que funcionan como cobertura del riesgo de tipo de inter\u00e9s de la cartera de renta fija corporativa. El riesgo d\u00f3lar alcanza al 11% del fondo y el resto de divisas se elevan hasta un 9,5%.<\/p>\n
Recuerden: si las letras del Tesoro ofrecen rentabilidades negativas, no hay retorno sin riesgo<\/strong> y, como siempre, \u201cTengan cuidado ah\u00ed fuera\u201d.<\/p>\n <\/p>\n Rafael Pe\u00f1a Gorospe<\/strong> El principio del mes de marzo ha continuado siendo muy positivo, el fondo se ha revalorizado en el a\u00f1o un 2,7% y supera el 15% de rentabilidad en los \u00faltimos doce meses.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":24654,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[12],"tags":[141,483,1428,1766,2102,2206,2446,2879,3824,4557,4673],"class_list":["post-24967","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-tressis-gestion","tag-alemania","tag-banco-central-europeo","tag-consumo-familias","tag-datos-macro","tag-dolar","tag-eeuu","tag-espana","tag-francia","tag-letras-del-tesoro","tag-objetivo-rentabilidad","tag-paises-emergentes"],"acf":[],"yoast_head":"\n
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