Buenos d\u00edas.<\/p>\n
Tapering<\/i> o no tapering<\/i>. Hoy en d\u00eda resulta asombroso el grado de adicci\u00f3n que los inversores est\u00e1n sufriendo a los est\u00edmulos de los bancos centrales, especialmente a los del QE3 norteamericano, capaz de zarandear los mercados, incluso con unas simples declaraciones sacadas un tanto de contexto cuando es el caso, que por cierto no hoy no toca. Pero es que queda una pregunta en el aire, que no tiene o para la que no se quiere dar respuesta, que es tratar de averiguar cu\u00e1ndo comprenderemos que no habr\u00e1 mejor noticia que el ocaso de los est\u00edmulos, que ser\u00e1 el d\u00eda en que la econom\u00eda haya sido por fin capaz de salir de la UCI monetaria. Las actas de la \u00faltima reuni\u00f3n de la Reserva Federal han vuelto a meter el miedo en el cuerpo del mercado, al comprobarse que sus miembros estar\u00edan por la labor de dar comienzo al tapering <\/i>antes de lo esperado, pero con dudas por lo desestabilizadora que esta decisi\u00f3n puede resultar, abogando ahora por soluciones alternativas, tales como un tope de compra de activos o la promesa incorruptible de mantener los tipos bajos por un periodo temporal m\u00e1s prolongado. Aqu\u00ed tambi\u00e9n conviene tener muy presente lo siguiente: tapering <\/i>no significa retirada de liquidez, significa finalizaci\u00f3n de compras masivas de activos por parte de la Fed. Dicho lo cual, el margen de maniobra de la instituci\u00f3n a\u00fan dirigida por Bernanke, se sigue ampliando, pues ayer conoc\u00edamos que el IPC de EEUU durante el mes de octubre retrocedi\u00f3 y se sit\u00faa en el 1% en t\u00e9rminos interanuales, lejos, muy lejos del 2% objetivo.<\/p>\n
En Europa la actualidad tambi\u00e9n ha vuelto a Fr\u00e1ncfort, a la sede del BCE. Seg\u00fan Bloomberg, el supervisor europeo estar\u00eda considerando seriamente castigar a la banca que deposite sus excesos de liquidez en el propio BCE haci\u00e9ndoles pagar por ello, lo que conocemos como situar en negativo la facilidad marginal de dep\u00f3sito. Sobre el papel es una medida que puede recibir muchos aplausos, pero en el mundo de la econom\u00eda real nada se sabe sobre su efectividad, concretamente, sobre hasta qu\u00e9 punto dicha liquidez llegar\u00eda a familias y empresas, el objetivo de Draghi y compa\u00f1\u00eda. Ya que tocamos el tema, conocemos la postura germana dentro del BCE:\u00a0 defensa a ultranza de la ortodoxia monetaria que espante por todos los medios el fantasma de la inflaci\u00f3n. Su representante en el Consejo de Gobierno del banco, Jens Weidmann, ha vuelto a rechazar la laxitud propuesta por muchas voces autorizadas, esta vez rechazando de plano la impresi\u00f3n de dinero como medio para salir de la crisis.<\/p>\n
Para terminar por hoy dejamos a un lado los bancos centrales. El PMI manufacturero chino elaborado por HSBC tiene una doble lectura dentro de los 50,4 puntos registrados. La primera y m\u00e1s positiva\u00a0 indica que se trata del segundo dato m\u00e1s alto en siete meses, adem\u00e1s de estar dentro del terreno expansivo. Por el contrario, la segunda es el hecho de que en octubre se haya situado por debajo del publicado en septiembre.<\/p>\n
Buen d\u00eda.<\/p>\n
Am\u00edlcar Barrios Vilallonga<\/b>
\nDirecci\u00f3n de Inversiones<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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