Se lleva mucho tiempo hablando sobre si las valoraciones de la renta fija est\u00e1n caras o no.<\/p>\n
Esta situaci\u00f3n que se ha acentuado desde el anuncio de compra de deuda corporativa por parte del BCE hace 3 meses, y que estos \u00faltimos d\u00edas se est\u00e1 llevando al extremo despu\u00e9s de que el bono alem\u00e1n a 10 a\u00f1os haya roto la barrera del 0%.<\/p>\n
Llegados a este punto, la pregunta que nos debemos hacer nuevamente es si todav\u00eda queda recorrido en los activos de renta fija. Desde nuestro punto de vista y a pesar del buen comportamiento mostrado por la deuda p\u00fablica desde comienzos de a\u00f1o y de la corporativa desde el pasado mes de marzo, pensamos que en la gran mayor\u00eda de su espectro muestra un riesgo asim\u00e9trico importante, es decir, el riesgo que se asume para obtener unos retornos aceptables es demasiado elevado.<\/p>\n
Decimos esto porque los rendimientos que presentan los bonos son cada vez son m\u00e1s bajos y para poder optar a unos cupones relativamente atractivos debemos asumir unos vencimientos excesivamente largos o centrarnos en papeles con bajas calidades crediticias.<\/p>\n
A modo de ejemplo, si analizamos los fondos de inversi\u00f3n de cr\u00e9dito europeo, vemos que la rentabilidad a vencimiento que muestran es ligeramente superior al 1%, con unos vencimientos medios cercanos a los 6 a\u00f1os. De estos datos lo que se desprende es que la sensibilidad a tipos que se est\u00e1 asumiendo no compensa la rentabilidad que ofrecen a d\u00eda de hoy.<\/p>\n
Pero no todo son malas noticias dentro del mundo de la renta fija, ya que todav\u00eda encontramos alg\u00fan activo que contin\u00faa mostrando valor tanto en precio con en rentabilidad. En este caso hablamos de la deuda subordinada financiera, que adem\u00e1s deber\u00eda beneficiarse de los cambios regulatorios que se est\u00e1n dando en este sector, al ser estos en beneficio de los bonistas. Tampoco podemos pasar por alto la compra de deuda corporativa por parte del Banco Central Europeo, situaci\u00f3n que deber\u00eda dar lugar a que los inversores pongan m\u00e1s atenci\u00f3n en los t\u00edtulos subordinados financieros.<\/p>\n
Con todo esto encima de la mesa, nuestra recomendaci\u00f3n es la de no asumir excesivos riesgos, por lo que apostar\u00edamos por fondos de inversi\u00f3n de renta fija p\u00fablica y privada a corto plazo. Y en el caso de querer asumir unos riesgos mayores, podremos invertir en fondos de deuda subordinada financiera, pero eso s\u00ed, aqu\u00ed siendo muy selectivos.<\/p>\n
Javier Monjard\u00edn \u00c1lvarez de Estrada<\/strong> Se lleva mucho tiempo hablando sobre si las valoraciones de la renta fija est\u00e1n caras o no.<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":33728,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[8554],"tags":[325,483,559,694,780,1276,1493,1611,1952,1976,1986,2815,4452,5614,6150,6652],"class_list":["post-23067","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-analisis-e-inversiones","tag-asumir-vencimientos-largos","tag-banco-central-europeo","tag-bce","tag-bono-aleman","tag-bonos-mas-bajos","tag-compensa-la-rentabilidad","tag-corto-plazo","tag-credito-europeo","tag-deuda-corporativa","tag-deuda-publica","tag-deuda-subordinada-financiera","tag-fondos-de-inversion","tag-no-asumir-riesgos","tag-renta-fija","tag-ser-muy-selectivos","tag-titulos-subordinados-financieros"],"acf":[],"yoast_head":"\n
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