{"id":21944,"date":"2015-01-19T10:48:27","date_gmt":"2015-01-19T09:48:27","guid":{"rendered":"http:\/\/www.tressis.com\/blog\/?p=4154"},"modified":"2023-05-29T12:39:44","modified_gmt":"2023-05-29T10:39:44","slug":"la-realidad-muerde-al-ahorrador-y-al-inversor-conservador-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/la-realidad-muerde-al-ahorrador-y-al-inversor-conservador-2\/","title":{"rendered":"\u201cLa realidad muerde”\u2026 al ahorrador y al inversor conservador"},"content":{"rendered":"

Corren r\u00edos de tinta sobre la deflaci\u00f3n<\/strong>. Que si la hay, que si no la hay, que si es buena, mala o mediopensionista, que si el t\u00e9rmino se refiere a la inflaci\u00f3n subyacente o a la general (cuando al final todos los caminos llevan a Roma), etc. Twitter se llena de debates al respecto, algunos con argumentos tan demag\u00f3gicos como que c\u00f3mo va a ser malo que baje el precio de la leche, especialmente para las madres con hijos peque\u00f1os, sin pararse a pensar que cuando la inflaci\u00f3n es \u201cde la mala\u201d, es decir, porque la econom\u00eda est\u00e1 estancada y no s\u00f3lo porque baje la gasolina, cierran muchas empresas o ven como se reducen sus ventas y sus m\u00e1rgenes. Eso complica sobremanera el alimento y el bienestar no ya de los ni\u00f1os, sino de toda la poblaci\u00f3n.<\/p>\n

Pero no se preocupen. No vamos a entrar en si la deflaci\u00f3n es buena o mala. Por un motivo muy sencillo: para el ahorrador y el inversor no es buena ni mala<\/strong>. Simplemente \u201ces\u201d. No es m\u00e1s que un escenario \u2013ciertamente, poco habitual para un espa\u00f1ol- donde tambi\u00e9n se puede ahorrar, invertir y obtener un buen rendimiento. Es buena si ahorradores e inversores organizan su cartera para obtener el mejor resultado posible en dicho escenario. Y es mala si no lo hacen. As\u00ed que mi primer consejo es tan sencillo como que no se pierda en debates y elucubraciones sobre si la deflaci\u00f3n es buena o mala, porque, eso, per se, a qui\u00e9n m\u00e1s afecta es a la econom\u00eda real, no a la financiera. Usted ahorrador o inversor, tiene una capacidad de maniobra que no tiene una empresa, o un asalariado al que le bajan el sueldo porque la empresa gana menos. Y dispone de activos e instrumentos financieros totalmente adecuados a dicho escenario.<\/p>\n

As\u00ed que, pare evitar el ruido, que solo beneficia a quienes buscan sus 15 minutos de gloria en los medios de comunicaci\u00f3n, a ahorradores e inversores \u2013hablamos sobre todo de inversores conservadores- lo que de verdad les importa es la realidad<\/strong>. Porque no querer ver la realidad es malo en la vida en general \u2013los anglosajones tienen una frase para esto que me encanta \u201cla realidad muerde<\/strong>\u201d-, pero en ahorro e inversi\u00f3n el mordisco puede resultar fatal.<\/p>\n

Ha sido fatal para los rentistas<\/strong> \u2013y no es un adjetivo peyorativo, es un perfil de inversi\u00f3n\u2013 que pasaron de o no tuvieron acceso a mi consejo de hace a\u00f1os de \u201cfijar\u201d rentabilidades v\u00eda bonos europeos y espa\u00f1oles \u2013 o fondos de renta fija que invirtieran en estos activos (ver, entre otros \u201cQue error, que inmenso error\u201d o \u201cUn 5% relativamente seguro\u201d). Fatal porque, con todos mis respetos, cuando su asesor, sea bancario o de otro tipo, le aconsej\u00f3 ese dep\u00f3sito al 4% en lugar de bonos del banco \u2013o del Estado o de una empresa de buena calidad crediticia a un inter\u00e9s igual o superior, o, insisto, m\u00e1s f\u00e1cil todav\u00eda, un fondo de inversi\u00f3n que tuviera esos activos en cartera- lo hizo fatal.
\nUsted ahorrador o inversor, tiene una capacidad de maniobra que no tiene una empresa, o un asalariado al que le bajan el sueldo porque la empresa gana menos. Y dispone de activos e instrumentos financieros totalmente adecuados a un escenario deflacionista<\/p>\n

Le estaba aconsejando\/vendiendo pan para hoy y hambre para ma\u00f1ana. Pan durante un a\u00f1o al 4%. Acostumbrado al 4% y al 3%, el 0,5% actual es pasar hambre Y lo que es peor: va a pasar m\u00e1s que el perro de un ciego, porque pronto el 0,5% ser\u00e1 el 0,20% o incluso m\u00e1s adelante el 0%. Mientras, el bono aquel sigue dando hoy el 4% anual o m\u00e1s. Y as\u00ed hasta que venza. Y de la plusval\u00eda obtenida con la bajada de tipos y mejora de la calidad crediticia de Espa\u00f1a y sus empresas mejor ni hablamos para no amargarle el fin de semana a qui\u00e9n no sigui\u00f3 o no le dieron ese consejo, que no es mi intenci\u00f3n.<\/p>\n

Vamos a los hechos: ESTAMOS en deflaci\u00f3n<\/strong>. Si hablamos de que hay inflaci\u00f3n cu\u00e1ndo el IPC es positivo, \u00bfpor qu\u00e9 nos ha dado ahora por buscarle tres pies al gato con su contraria? Hay deflaci\u00f3n cuando el IPC<\/strong> es negativo. No le den m\u00e1s vueltas. Buena o mala. Da igual. Por prudencia acad\u00e9mica y pragmatismo se a\u00f1ade la “coletilla\u201d -que me parece muy adecuada- de que ese IPC negativo se mantenga \u201cdurante un periodo suficientemente largo de tiempo\u201d. Claro, no vamos a hablar de deflaci\u00f3n en el caso del a\u00f1o del 2009, que tuvimos IPC negativo un mes como consecuencia del p\u00e1nico financiero por el estallido de una crisis. Pero ah\u00ed se qued\u00f3 la cosa. Luego repunt\u00f3. Por eso hay que esperar y ver. Pero aqu\u00ed, se\u00f1ores tertulianos, tuiteros y pol\u00edticos, llevamos ya seis meses de IPC negativo y venimos de A\u00d1OS de ca\u00edda del mismo. Si eso no es una tendencia, y de largo plazo, \u00bfqu\u00e9 lo es?<\/p>\n

Hay un argumento muy aceptable -pero pragm\u00e1tico, que no acad\u00e9mico u oficial- que es el que dice que no se puede hablar de deflaci\u00f3n hasta que el IPC subyacente<\/strong> \u2013que es el que no incluye alimentos y energ\u00eda para as\u00ed eliminar la volatilidad de los mismos\u2013 se mantiene sus correspondientes seis meses en negativo. Pero ese argumento no es v\u00e1lido en el escenario actual. Lo ser\u00eda si el IPC general fuera a subir en breve, pero no es el caso, porque est\u00e1 pendiente que se traslade a las gasolinas la ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo y luego esto al IPC. Y porque la econom\u00eda europea va a tardar bastante tiempo en animarse y crecer como, por ejemplo, la norteamericana (ellos 4%, nosotros 0,3%). No les voy a aburrir con una explicaci\u00f3n de c\u00f3mo se traslada la desinflaci\u00f3n general a la subyacente, pero les mostrare lo que importa en los negocios y las inversiones: el resultado<\/p>\n

Y para muestra, nada como un gr\u00e1fico: vean c\u00f3mo, pese a hacerlo de forma m\u00e1s lenta y con \u201cparadi\u00f1as\u201d, al final el IPC subyacente (l\u00ednea roja) converge con el general (l\u00ednea negra) cuando este \u00faltimo desciende durante un periodo amplio de tiempo. Lleva dos a\u00f1os y cuatro meses bajando y eso no va a cambiar en breve, porque el petr\u00f3leo<\/strong> no va subir en mucho tiempo. E insisto: la ca\u00edda del mismo no se ha trasladado a las gasolinas. La formula para trasladarlo se hizo respetando m\u00e1s intereses empresariales e impositivos que de los consumidores. Pero al final hay que trasladarlo, al menos gran parte, as\u00ed que nos van a tener que bajar mucho m\u00e1s el precio de la gasolina. Ya lo ver\u00e1n. Tambi\u00e9n da la sensaci\u00f3n de que la subyacente (l\u00ednea roja) se ha quedado parada en el 0%. No se enga\u00f1en: si observan con atenci\u00f3n, ver\u00e1n que siempre lleva ventaja la general (l\u00ednea negra), pero a la larga esta \u00faltima \u201ctira\u201d de la subyacente.<\/p>\n

Gr\u00e1fico: el proceso desinflacionista espa\u00f1ol, indicador adelantado del europeo.<\/strong><\/p>\n

\"\"<\/p>\n

Otra cuesti\u00f3n importante que se observa en el gr\u00e1fico es que el proceso desinflacionista espa\u00f1ol se inicia mucho antes de que baje la gasolina<\/strong>, que, de hecho, es algo que empieza a reflejarse en el IPC hace poco tiempo. Esto \u00faltimo es f\u00e1cil de comprobar: \u00bfle sale a usted. por la mitad llenar el dep\u00f3sito ahora con respecto a hace un a\u00f1o? \u00bfA que no? Pues eso es lo que ha ca\u00eddo el precio del petr\u00f3leo desde entonces: un 50%. Y m\u00e1s \u2013un 68%- desde sus m\u00e1ximos hist\u00f3ricos. Es argumento m\u00e1s que suficiente para entender lo que, afortunadamente en este caso, queda de margen de bajada en el IPC general.
\nCONSEJOS PARA AHORRADORES E INVERSORES<\/p>\n

El otro d\u00eda me hac\u00edan un entrevista con motivo de la publicaci\u00f3n del libro \u201c\u00bfY yo, que hago con mis ahorros?<\/strong>\u201d \u2013no digo \u201cmi\u201d libro por respeto a Francisco Umbral, autor del uso m\u00e1s gracioso que se ha hecho de la expresi\u00f3n-, libro que en gran medida trata el tema de c\u00f3mo colocar el dinero en un entorno desinflacionista, aparte de consejos generales, etc. El caso es que el entrevistador me preguntaba que d\u00f3nde deber\u00eda colocar su dinero un ahorrador al que le venciera un dep\u00f3sito y quisiera mejorar esa rentabilidad sin asumir riesgo. Yo pensaba que mi respuesta era f\u00e1cil de entender: un 50% en un seguro de ahorro, un 40 % en un fondo de renta fija europea que mezcle deuda p\u00fablica con bonos de empresas de buena calidad crediticia y un 10% en un fondo de inversi\u00f3n que invierta en renta variable europea (un 10% es suficientemente poco para no hacerle perder en el conjunto de la inversi\u00f3n y suficiente tambi\u00e9n para darle una alegr\u00eda si sube la bolsa europea durante los pr\u00f3ximos a\u00f1os).<\/p>\n

Yo cre\u00ed que estaba bastante claro \u2013en el libro explico al mil\u00edmetro lo que es cada cosa, pero en las entrevista no quer\u00eda \u201cenrrollarme\u201d\u2013 pero, claro, su segunda pregunta fue \u00bfy cree que un ahorrador espa\u00f1ol sabe lo que es eso?<\/p>\n

Ten\u00eda raz\u00f3n mi entrevistador: ni lo sabe ni tiene porque saberlo. Si es m\u00e9dico, arquitecto, abogado, aut\u00f3nomo en la actividad que sea, empresario o trabajador por cuenta ajena, se dedica, en definitiva, a otra cosa. No tiene por qu\u00e9 saber c\u00f3mo colocar bien sus ahorros. Para eso est\u00e1n los asesores y para eso est\u00e1 el libro. Pero tiene que hacer un m\u00ednimo esfuerzo para hacer de la necesidad virtud<\/strong>. Tiene que aprender un poquito, con la ayuda de este libro o cualquier otro tipo de asesoramiento b\u00e1sico, so pena de que una entidad financiera le coloque el producto que est\u00e1 en campa\u00f1a y no sea el adecuado al nuevo escenario financiero, tan diferente a la anterior, que vamos a tener durante al menos un a\u00f1o, sino m\u00e1s. Un escenario desinflacionista donde suerte tendr\u00e1 si le dan un 0,20% en un dep\u00f3sito bancario.<\/p>\n

Pero despu\u00e9s de la acertada observaci\u00f3n de mi entrevistador, no cometer\u00e9 el mismo error hoy: voy a hacer como cuando mi mujer me mandaba a la compra, consciente de mi total desconocimiento de c\u00f3mo se pide en una carnicer\u00eda o una pescader\u00eda (a lo del pack de bricks de leche y al \u201cmira las ofertas\u201d si llegaba). Se lo voy a poner como si fuera la cesta de la compra, es decir, tipo \u201ccuarto y mitad de esto, medio kilo de aquello y una ramita de perejil\u201d (que pregunt\u00e9 cu\u00e1nto costaba y ah\u00ed se dieron cuenta que me las pod\u00edan dar con queso, como en los bancos si no vas con el cuestionario bien aprendido).
\nLA \u201cLISTA DE LA COMPRA\u201d<\/p>\n

Quiero..<\/p>\n

\u201cX euros colocados en un seguro de ahorro con vencimiento a un a\u00f1o\u201d.<\/p>\n

Porqu\u00e9 un seguro de ahorro y no un dep\u00f3sito<\/p>\n

Porque en la pr\u00e1ctica es como colocar el dinero en un dep\u00f3sito, pero con la ventaja de que ofrece \u2013debe ofrecer, si no busque en otro sitio\u2013 un 1% m\u00e1s que un dep\u00f3sito bancario a un a\u00f1o.<\/p>\n

Esa diferencia, un 1% o m\u00e1s que el dep\u00f3sito a un a\u00f1o de un banco -se puede obtener en compa\u00f1\u00edas de seguros muy solventes, nacionales o multinacionales con presencia en Espa\u00f1a-. Y son tan \u201cseguras\u201d o m\u00e1s- que muchos bancos. Tendr\u00edan que chocar la mitad de sus asegurados, o que les reventaran las tuber\u00edas de su casa o que a la mayor\u00eda se les cayera el tejado encima, o les robaran la casa a todos a la vez para que hubiera un problema. Y tienen tambi\u00e9n sus fondos de garant\u00eda, aunque se llaman y funcionan de otra manera. Es m\u00e1s: no dan cr\u00e9ditos, que es donde suele estar la \u201cmadre del cordero\u201d cuando un banco tiene problemas de solvencia.<\/p>\n

Cuidad\u00edn\u2026<\/p>\n

Usted quiere exactamente lo que pongo al principio. Que no le convenzan de que mejor un plan de ahorro, o unas rentas peri\u00f3dicas o lo que sea que tengan \u201cen campa\u00f1a\u201d. Estos productos no tienen nada de malo, puede incluso que si yo conociera su perfil de inversi\u00f3n se los recomendara, pero el objetivo es distinto.<\/p>\n

\u201cComo dentro un a\u00f1o el seguro de ahorro me va a renovar por menos, como el dep\u00f3sito, tambi\u00e9n quiero \u201cme ponga\u201d un fondo de inversi\u00f3n que invierta en renta fija europea. Que tenga tanto bonos de empresas como bonos del Estado. Y que su volatilidad hist\u00f3rica no supere el 5%\/7%\u201d.<\/p>\n

Si su asesor en la entidad financiera no entiende lo que le est\u00e1 pidiendo, cambie de asesor. El tipo de fondo al que me refiero es algo de lo m\u00e1s normal, sencillo y pocas entidades no lo tienen en su cartera de productos. Y el dato de volatilidad es obligatorio que figure en el folleto del fondo.<\/p>\n

Porqu\u00e9 quiero precisamente \u201ceso\u201d \u2026<\/p>\n

Porque el proceso desinflacionista o deflacionista europeo no creo que sea como el japon\u00e9s, que ha durado d\u00e9cadas, pero a Europa le costar\u00e1 salir de la espiral desinflacionista<\/strong>. El Banco Central Europeo (BCE) lleva un retraso importante \u2013e injustificabl \u2013 en su mandato de mantener la estabilidad de precios \u2013que es como la fiebre: ni mucha inflaci\u00f3n, ni deflaci\u00f3n: una ligera inflaci\u00f3n (1% anual) es lo sano (Si le interesa el tema, sugiero lea \u201cEl BCE est\u00e1 incumpliendo su mandato constitucional\u201d)-.<\/p>\n

A m\u00e1s tarde, m\u00e1s trabajo va a tener el BCE. Y \u201casfixiado\u201d, cual alumno que no se puso a tiempo a preparar el examen. Y eso significa que va a tener que comprar muchos bonos en el mercado, del estado y de empresas \u2013sobre todo estos \u00faltimos-, y cuando hay mucha demanda de algo \u2013en este caso bonos europeos\u2013 sube el precio. Su fondo de inversi\u00f3n se ver\u00e1 beneficiado.<\/p>\n

Adem\u00e1s, con las ventajas de los fondos de inversi\u00f3n: no tendr\u00e1 por qu\u00e9 pasar por Hacienda<\/strong> cuando llegue el momento de cambiar de tercio, pues basta con que lo traspase a otro fondo, que ya veremos entonces cual es el m\u00e1s adecuado. Y tiene usted liquidez<\/strong> diaria.<\/p>\n

Cuidad\u00edn\u2026<\/p>\n

Lo de la liquidez diaria NO es necesariamente de aplicaci\u00f3n, al menos en la pr\u00e1ctica, a los fondos de rendimiento objetivo<\/strong> que ha colocado a millares la banca. Legalmente muchos la tienen, pero cuidado con las comisiones de reembolso y otras zarandajas. Mucho mejor un fondo de inversi\u00f3n de renta fija europea \u201cde los de toda la vida\u201d.<\/p>\n

Y m\u00e1s cuidado todav\u00eda en el caso de los fondos garantizados.<\/strong> No ya porque en la mayor\u00eda s\u00f3lo se puede salir determinados d\u00edas del a\u00f1o (\u201cventanas de liquidez\u201d), sino porque suelen aplicar comisiones de reembolso que te quitan las ganas de salir.<\/p>\n

\u201cTambi\u00e9n quiero un poco de sal y pimienta”. Quiero decir su equivalente en t\u00e9rminos de activos financieros, es decir: quiero colocar una parte de mi dinero en un fondo de renta variable europea \u2013poco, que soy un ahorrador- y, ya que hablamos de pimienta, una muy peque\u00f1a cantidad en un fondo monetario en d\u00f3lares\u201d.<\/p>\n

Porqu\u00e9 le interesa poner sal y pimienta \u2026<\/p>\n

Porque si es poca no le va a hacer da\u00f1o y le va a saber mucho mejor el plato combinado que est\u00e1 preparando (cartera de productos financieros). Quiero decir que le va a saber mucho mejor el resultado dentro de un de un a\u00f1o cuando mire c\u00f3mo le ha ido. La mezcla de petr\u00f3leo barato, est\u00edmulo monetario del BCE y ca\u00edda del euro (que facilita las exportaciones europeas) acabar\u00e1n reflej\u00e1ndose en las bolsas. Bueno, ya lo est\u00e1 haciendo, adelant\u00e1ndose a la noticia: en los \u00faltimos dos a\u00f1os han subido un 23%. De lo anterior, un 7,38% ha sido en los \u00faltimos 12 meses (Bloomberg European 500 Index).<\/p>\n

Lo anterior es un claro ejemplo de que a nosotros, inversores y ahorradores, nos importan un pimiento los debates sobre la deflaci\u00f3n<\/strong>. Lo que nos importa es que gracias a los hechos, a la realidad desinflacionista europea, el BCE tendr\u00e1 que sacar el bazooka y esto beneficia a las bolsas europeas. No tengo espacio \u2013ni me temo que ustedes tiempo\u2013 para explicarles porqu\u00e9, pero a nosotros nos importan los HECHOS, no las opiniones ni los fundamentalismos. Y a los hechos \u2013resultados de las bolsas europeas \u00faltimo a\u00f1o- me remito.<\/p>\n

La pimienta s\u00f3lo para qui\u00e9n no tenga un est\u00f3mago sensible \u2026<\/p>\n

El mayor beneficiario de toda esta situaci\u00f3n, y de la evoluci\u00f3n de la econom\u00eda de Estados Unidos, es el d\u00f3lar. Los motivos los expliqu\u00e9 hace meses y con detalle en \u201cEl d\u00eda que Yellen se hizo taca\u00f1a y Weidmann generoso\u201d y en la segunda idea de \u201cIdeas de futuro frente a rentabilidades del pasado\u201d. Pero el d\u00f3lar es vol\u00e1til. Si es usted un ahorrador su est\u00f3mago no est\u00e1 preparado. Si es un inversor conservador puede colocar un 5% de su dinero en un fondo monetario en d\u00f3lares, para traspasarlo a algo m\u00e1s tranquilo dentro de seis meses o un a\u00f1o (seguiremos informando). Y si es un inversor por las buenas, que sea, como m\u00ednimo, un 10%.<\/p>\n

As\u00ed que dejen que la gente discuta, debata, manipule y se tiren de los pelos (y reconozco que a veces yo tambi\u00e9n entro al trapo en Twitter (@AlvargonzalezV<\/strong>). Pero m\u00edrelo como a los pol\u00edticos: a una distancia lo m\u00e1s prudente posible. Usted no entre a ese juego. Sea relista y pragm\u00e1tico: a usted no le interesa el ego de tertulianos o tuiteros; a usted le interesan sus ahorros y sus inversiones. Y todo lo anterior es lo que viene y para lo que debe prepararse. No le vaya a pegar un mordisco la realidad mientras observa como unos se\u00f1ores discuten si son galgos o podencos.<\/p>\n

\u00a1Buen fin de semana!<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Corren r\u00edos de tinta sobre la deflaci\u00f3n. Que si la hay, que si no la hay, que si es buena, mala o mediopensionista, que si el t\u00e9rmino se refiere a la inflaci\u00f3n subyacente o a la general (cuando al final todos los caminos llevan a Roma), etc. Twitter se llena de debates al respecto, algunos […]<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[],"class_list":["post-21944","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-varios"],"acf":[],"yoast_head":"\n\u201cLa realidad muerde"\u2026 al ahorrador y al inversor conservador<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/la-realidad-muerde-al-ahorrador-y-al-inversor-conservador-2\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"ca_ES\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"\u201cLa realidad muerde"\u2026 al ahorrador y al inversor conservador\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Corren r\u00edos de tinta sobre la deflaci\u00f3n. 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