Con lo de las pensiones estamos como con el queso del famoso libro. Y la mayor ense\u00f1anza que se extrae del mismo es que de nada sirve quejarse: hay que actuar. Hay que empezar a buscar desde ya nuevas y ricas provisiones de queso, porque cada d\u00eda que pasa est\u00e1 m\u00e1s claro que, en caso contrario, nos jubilaremos con una pensi\u00f3n menor que la de quienes nos precedieron<\/p>\n
\u00bfCu\u00e1l es el problema? Para empezar, a partir de ahora nuestras pensiones se van a \u201cindiciar\u201d a \u201cla evoluci\u00f3n de la econom\u00eda espa\u00f1ola\u201d<\/strong>. Aplicando el mejor m\u00e9todo de an\u00e1lisis, que no es otro que el puro sentido com\u00fan, se le ocurren a uno varias cosas, todas ellas inquietantes. Empezando por c\u00f3mo va a evolucionar la econom\u00eda espa\u00f1ola durante los pr\u00f3ximos diez a\u00f1os. Quiero mantener la esperanza de que, a lo mejor, dentro de cinco o seis a\u00f1os habremos encontrado un modelo de negocio para sustituir al Monopoly <\/strong>\u2013que era el anterior\u2013 y que los poderes p\u00fablicos en alg\u00fan momento decidir\u00e1n apoyar a empresarios y empresas. Que las reformas calen y nos hagan m\u00e1s competitivos, que se vayan solucionando nuestros problemas financieros o incluso que alg\u00fan d\u00eda llegue un estadista que se d\u00e9 cuenta que es mejor tener menos pol\u00edticos y pagar menos impuestos<\/strong>. Y que todo ello nos permita crecer.<\/p>\n Desgraciadamente tengo m\u00e1s claro todav\u00eda que, hasta que todo eso ocurra,\u00a0pasar\u00e1n muchos a\u00f1os en los que el crecimiento de la econom\u00eda espa\u00f1ola ser\u00e1 muy bajo<\/strong>. Por ejemplo: las reformas que implement\u00f3 Margaret Thatcher<\/strong> en el Reino Unido<\/strong> tardaron la friolera de tres a\u00f1os en notarse en el mercado de trabajo. Adem\u00e1s, estoy asumiendo que nuestros pol\u00edticos van a apoyar el tejido productivo del pa\u00eds, a empresarios, emprendedores y trabajadores en general, lo cual, viendo lo que tenemos delante \u2013y peor todav\u00eda lo que podr\u00edamos tener\u2013 es ser pero que muy optimista. Y desgraciadamente son las empresas quienes crean puestos de trabajo. Si a\u00f1adimos el fervor impositivo que caracteriza a nuestros gobernantes, tenemos garantizado un crecimiento m\u00e1s bien normalito para los pr\u00f3ximos cinco a\u00f1os a diez a\u00f1os, en el mejor de los casos<\/strong>.<\/p>\n Y no acaba ah\u00ed la cosa: la gesti\u00f3n de la famosa \u201chucha\u201d de las pensiones es realmente una ‘no gesti\u00f3n’<\/strong>, porque b\u00e1sicamente est\u00e1 todo invertido en deuda p\u00fablica espa\u00f1ola a vencimiento. Esto significa que mientras la prima de riesgo de nuestro pa\u00eds sea elevada, la deuda espa\u00f1ola \u2013que nosotros de hecho recomendamos activamente desde el d\u00eda 5 de enero de este a\u00f1o (vean Feliz a\u00f1o nuevo <\/em> <\/strong>)\u2013 ser\u00e1 una buena alternativa de inversi\u00f3n en renta fija. Paga m\u00e1s intereses que otros pa\u00edses de nuestro entorno, vaya. Pero, afortunadamente, si algo est\u00e1 mejorando es que, gracias al esfuerzo del sufrido contribuyente espa\u00f1ol \u2013que no del Estado\u2013, la credibilidad crediticia de Espa\u00f1a est\u00e1 mejorando, de ah\u00ed que baje la prima de riesgo<\/strong>. En otras palabras: si los espa\u00f1oles pagamos elevados impuestos, recibimos menos pensiones o pagamos m\u00e1s a la Seguridad Social es precisamente para equilibrar las cuentas del Estado \u2013ir\u00f3nico que sean las administraciones quienes menos lo sufren\u2013 y que baje la prima de riesgo. O sea, que la hucha de las pensiones, invertida al 100% en deuda p\u00fablica espa\u00f1ola, ir\u00e1 rindiendo menos intereses en los pr\u00f3ximos a\u00f1os<\/strong>. Y m\u00e1s en un entorno de bajo crecimiento y baja inflaci\u00f3n en toda Europa (ver La hora de Europa I<\/em> <\/strong>).<\/p>\n Resumiendo: respecto a \u201cindiciarnos\u201d a los tipos de inter\u00e9s de la deuda, su evoluci\u00f3n ser\u00e1 previsiblemente a la baja y en lo que respecta a la econom\u00eda espa\u00f1ola, sea como sea la forma que se establezca para indiciarnos a ella, no esperemos maravillas a medio plazo. Entonces, \u00bfqu\u00e9 hacemos?<\/strong><\/p>\n Una soluci\u00f3n ser\u00eda que realmente se gestionara<\/em> \u2013obviamente de forma conservadora\u2013 al menos una parte de la hucha de las pensiones<\/strong>. Si cogemos no ya el primer cuartil (los de mejor resultado hist\u00f3rico) de la clasificaci\u00f3n de los fondos de inversi\u00f3n conservadores que invierten en renta fija global, sino el segundo, para no ser demasiado exigentes en la comparaci\u00f3n, y son fondos que combinan deuda p\u00fablica con privada de alta calidad crediticia, en el largo plazo baten la rentabilidad que genera la gesti\u00f3n pasiva en deuda p\u00fablica espa\u00f1ola que ha realizado el Estado, especialmente si son de gestoras internacionales. Y si cogemos el primer cuartil, los n\u00famero uno, la diferencia es todav\u00eda mayor, como es l\u00f3gico. Y si miramos hacia las bolsas con una visi\u00f3n de largo plazo y no s\u00f3lo a estos a\u00f1os de crisis, la renta variable siempre ha batido a los bonos, as\u00ed que un poco de renta variable dar\u00eda un ‘plus’\u00a0de rentabilidad a largo plazo sin asumir por ello un gran riesgo patrimonial.<\/strong><\/p>\n El problema es que, en primer lugar, si es el Estado quien va a realizar una gesti\u00f3n activa, y visto c\u00f3mo han gestionado los pol\u00edticos un banco \u2013las cajas\u2013 \u201cvirgencita que me quede como estoy\u201d<\/strong>, como en el chiste. Otra opci\u00f3n ser\u00eda que el Estado cediera una parte de esa gesti\u00f3n a gestoras internacionales de primer orden, pero eso tampoco va a ocurrir. Dudo que el PP tome una medida as\u00ed, dado el miedo visceral que tienen a que les acusen de ser de derechas, y en el PSOE es que ya ni se lo plantean. Imag\u00ednense: \u00a1un partido de izquierdas subcontratando la gesti\u00f3n de la hucha de las pensiones a los malvados gestores internacionales de fondos! “No way<\/em>“, como dir\u00edan los anglosajones. Y es cierto: se lo plantearon. Pero abandonaron r\u00e1pidamente la idea. Y es triste, porque con los datos en la mano se puede afirmar que una gesti\u00f3n activa simplemente razonable mejorar\u00eda la rentabilidad de la hucha y, en consecuencia, de nuestra pensi\u00f3n futura.<\/p>\n Pero aqu\u00ed queremos ser como los ratones espabilados del libro y no dedicar mucho tiempo a lamentarnos. <\/strong>\u00bfSe est\u00e1n llevando nuestro queso? Pues vamos a buscar una alternativa, que obviamente tiene que ir por el lado de complementar la pensi\u00f3n p\u00fablica con alg\u00fan tipo de pensi\u00f3n privada<\/strong>.<\/p>\n En primer lugar, puestos a \u201cindiciarme\u201d a una econom\u00eda y si me quedan muchos a\u00f1os para jubilarme, \u00bfpor qu\u00e9 no indiciarme a la econom\u00eda china, a las de otros mercados emergentes o a la de Estados Unidos, en lugar de a la espa\u00f1ola?<\/strong> A una de ellas o a todas a la vez. Todas ellas van a crecer m\u00e1s que la nuestra durante los pr\u00f3ximos diez o quince a\u00f1os. Es perfectamente factible hacerlo. Basta invertir en un fondo de pensiones privado formado a su vez por fondos de inversi\u00f3n que inviertan en las bolsas de esos pa\u00edses y listo. El resultado de este tipo de fondos de fondos est\u00e1 siendo mucho mejor que el de la media de los fondos de pensiones espa\u00f1oles de renta variable. Y siguen siendo fondos de pensiones, as\u00ed que mantienen las ventajas fiscales de este producto, que es su mayor aliciente. Otra opci\u00f3n es invertir en los \u2013pocos\u2013 buenos fondos de pensiones privados espa\u00f1oles, pero para eso es imprescindible contar con un buen asesoramiento, pues no se puede cometer un error en la elecci\u00f3n de algo tan importante<\/strong>.<\/p>\n Por otra parte, como sabemos que lo que aportamos de forma obligada a la hucha com\u00fan va a estar en deuda p\u00fablica espa\u00f1ola \u2013que quitando \u00e9pocas en los que la direcci\u00f3n del pa\u00eds cae en un incompetente suele ser una inversi\u00f3n muy segura- podemos arriesgar \u2013y seguramente ganar m\u00e1s- en la parte que dediquemos a la pensi\u00f3n privada<\/strong>. Miren la evoluci\u00f3n del Dow Jones<\/strong> durante los \u00faltimos 20 a\u00f1os, crisis incluida, y d\u00edganme si no habr\u00eda sido m\u00e1s rentable que tenerlo todo en deuda p\u00fablica espa\u00f1ola. Y no les quiero decir si se fijan en el \u00edndice MSCI de Mercados Emergentes.<\/p>\n Ser\u00eda mejor que todo eso lo hiciera el Estado y no tuvi\u00e9ramos que hacerlo nosotros, pero eso no va a ocurrir. Ni tampoco se vayan a hacer el hara kiri<\/em>\u00a0y reducir el tama\u00f1o de las administraciones y el n\u00famero de pol\u00edticos a la mitad, lo cual permitir\u00eda que el recorte de las pensiones fuera menor. Eso tampoco va a ocurrir, desgraciadamente. As\u00ed que toca coger pico y pala y empezar a buscar queso<\/strong>. Esa es la mala noticia. La buena es que queso, haberlo, haylo.<\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Con lo de las pensiones estamos como con el queso del famoso libro. Y la mayor ense\u00f1anza que se extrae del mismo es que de nada sirve quejarse: hay que actuar. Hay que empezar a buscar desde ya nuevas y ricas provisiones de queso, porque cada d\u00eda que pasa est\u00e1 m\u00e1s claro que, en caso […]<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[4],"tags":[],"class_list":["post-2147","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-varios"],"acf":[],"yoast_head":"\n