Buenos d\u00edas.<\/p>\n
Lo convencional, lo com\u00fan, lo habitual, no est\u00e1 de moda entre los banqueros centrales. El \u00faltimo en apuntarse a la vertiente no convencional ha sido el Banco Central de Jap\u00f3n (BoJ) de la mano de Kuroda, quien en su estreno como presidente de la instituci\u00f3n tir\u00f3 del manual de cabecera de Ben Bernanke pero mejorando la apuesta: anunci\u00f3 un programa cuantitativo y cualitativo mayor del que esperaban los analistas, en el que se recoge: doblar la base monetaria en dos a\u00f1os, compras de activos en torno a 70.000 millones de d\u00f3lares al mes (n\u00f3tese que es una cifra similar a las compras de activos mensuales de la Fed, 85.000 millones, siendo la econom\u00eda nipona una tercera parte de la americana), ampliando el plazo de los activos desde los 3-7 a\u00f1os actuales hasta 40 a\u00f1os.<\/p>\n
Esta ma\u00f1ana el BoJ ha llevado a cabo su primera operaci\u00f3n de compra de bonos. Desde el FMI se aplaude la medida afirmando que ayudar\u00e1 a impulsar el crecimiento mundial. Desde China las declaraciones son m\u00e1s cr\u00edticas, pues los efectos colaterales podr\u00edan erosionar la competitividad de sus exportaciones.<\/p>\n
Y si lo convencional no est\u00e1 de moda, el BCE corre el riesgo de convertirse en el old fashioned<\/i> de los desarrollados, puesto que los problemas econ\u00f3micos a los que se enfrenta la Uni\u00f3n Monetaria necesitan algo m\u00e1s que una nueva bajada de tipos, bajada que por cierto ya recoge el Euribor 12 meses que cedi\u00f3 hasta el 0,534%, el nivel m\u00e1s bajo de toda su historia.<\/p>\n
En la reuni\u00f3n del BCE de la semana pasada, Mario Draghi, como buen italiano, se\u00f1al\u00f3 que estaba pensando \u201cen todas las posibilidades sobre las pol\u00edticas no convencionales\u201d…<\/p>\n
Sin salir de Europa, nuestra atenci\u00f3n va dispers\u00e1ndose por las distintas capitales de la periferia. Mientras en Italia siguen sin ponerse de acuerdo para formar Gobierno, en Portugal se han puesto de acuerdo pero para nuevos recortes en sanidad y educaci\u00f3n, que compensen la inconstitucionalidad<\/i> de la eliminaci\u00f3n de las pagas extra a sus funcionarios. Un harakiri \u00a0luso del que espera no desviarse del acuerdo con la troika para que \u00e9sta suavice sus exigencias.<\/p>\n
Nos vamos a EE.UU., donde el viernes conocimos el decepcionante dato de empleo de marzo, que arroj\u00f3 una menor creaci\u00f3n de 88.000 empleos nuevos (la menor cantidad en 10 meses) frente a los 175.000 esperado. Compensando el mal trago, llegaron las revisiones al alza de la cifra de empleos creados tanto en febrero como en enero.<\/p>\n
Todo este mix, unido al rebrote de la gripe aviar en China y \u201cjuego nuclear\u201d del Gran L\u00edder en Corea del Norte, deriv\u00f3 en recortes generalizados en la renta variable. En el lado positivo, la rentabilidad del bono espa\u00f1ol no experimenta deterioro, incluso se relaja por debajo del 4,8%.<\/p>\n
Entre las referencias para hoy nos detendremos en Alemania, de la mano de la producci\u00f3n industrial y la subasta de Letras a 6 meses.<\/p>\n
Buen d\u00eda,<\/p>\n
Montserrat Formoso Fraga<\/b>
\nDirectora de Gesti\u00f3n<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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