Buenos d\u00edas.<\/p>\n
El comienzo de la semana est\u00e1 resultando francamente esperanzador, tanto en los mercados de renta variable como en los de renta fija. A destacar, el Dow Jones marcando nuevos m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, el S&P 500 no hist\u00f3ricos pero s\u00ed de los \u00faltimos cinco a\u00f1os, las Bolsas europeas recuperando terreno y las primas de riesgo perif\u00e9rico estrech\u00e1ndose. Adem\u00e1s de varios aspectos que afectan a los fundamentales, resulta muy interesante comprobar que el mensaje de que la austeridad por s\u00ed sola no es la soluci\u00f3n ha calado.<\/p>\n
Durante las crisis de los \u00faltimos a\u00f1os, los bancos centrales han adquirido un protagonismo hasta ahora desconocido y precisamente esto est\u00e1 siendo uno de los principales soportes del comportamiento de los mercados. (I) La Fed no parece que vaya a frenar sus programas de est\u00edmulo vistas las declaraciones de Bernanke o de su posible sucesora Janet Yellen, (II) el cambio de gobierno en Jap\u00f3n conlleva un golpe de tim\u00f3n en la pol\u00edtica monetaria del BoJ, que a partir de ahora debe centrarse en contribuir a trav\u00e9s de \u00e9sta a combatir la crisis en la que lleva sumido el pa\u00eds varios a\u00f1os, (III) el BoE estar\u00e1 presidido a partir de julio por Mark Carney, partidario de apoyar las medidas cuantitativas, por lo que hasta entonces poco va a cambiar el rumbo de la instituci\u00f3n brit\u00e1nica, (IV) mucho se est\u00e1 hablando sobre una nueva bajada de tipos del BCE pero hasta ma\u00f1ana a las dos de la tarde no se sabr\u00e1 nada a este respecto.<\/p>\n
Junto a la acci\u00f3n de los bancos centrales, los datos macroecon\u00f3micos vienen mostrando una mejor\u00eda creciente que tambi\u00e9n ayuda al cambio de sentimiento. Ayer tuvimos actualizaci\u00f3n de la evoluci\u00f3n del sector servicios en Europa y EE.UU.; en el caso del segundo, el ISM volvi\u00f3 a mejorar las expectativas y el dato anterior, mientras que en el caso de los Estados europeos, la nota positiva la dej\u00f3 la publicaci\u00f3n de unos n\u00fameros mejor de lo estimados, aunque a\u00fan por debajo del nivel de 50 enteros (una vez m\u00e1s con la excepci\u00f3n del Alemania). Adem\u00e1s, las ventas minoristas de la ZE crecieron un 1,2% en enero. Por \u00faltimo y para terminar de dar la vuelta al globo, no olvidemos las cifras dadas por la Asamblea del PC en China, crecimiento a\u00fan del 7,5% para este a\u00f1o en pleno cambio de modelo productivo.<\/p>\n
Mientras que la econom\u00eda global tiene algo a lo que agarrarse, Europa a\u00fan tiene deberes pendientes, solo que los efectos de la austeridad han hecho que los l\u00edderes pol\u00edticos europeos se lo piensen dos veces antes de exigir m\u00e1s ajustes inmediatos. En el Ecofin celebrado ayer, aparte de las restricciones a los bonus de la banca, se dej\u00f3 la puerta abierta a extender los plazos de devoluci\u00f3n de deuda (del rescate) a Irlanda y Portugal, as\u00ed como se le \u201cpidi\u00f3\u201d a Espa\u00f1a una ligera subida del IVA reducido y modificar la jubilaci\u00f3n. Tambi\u00e9n Francia ha comprendido que los cambios, aunque dolorosos, son necesarios y contestados en la calle como bien pudo comprobar Monsieur Hollande a cuenta de la reforma laboral que se pretende implantar.<\/p>\n
Por cierto, desde Italia no llega ninguna confirmaci\u00f3n sobre la soluci\u00f3n al juego de equilibrios que han dejado las elecciones, pero la reedici\u00f3n de un gobierno tecn\u00f3crata empieza a cotizar cada vez m\u00e1s alto.<\/p>\n
Buen d\u00eda,<\/p>\n
Am\u00edlcar Barrios Vilallonga<\/b>
\nGesti\u00f3n de Carteras<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Buenos d\u00edas. El comienzo de la semana est\u00e1 resultando francamente esperanzador, tanto en los mercados de renta variable como en los de renta fija. A destacar, el Dow Jones marcando nuevos m\u00e1ximos hist\u00f3ricos, el S&P 500 no hist\u00f3ricos pero s\u00ed de los \u00faltimos cinco a\u00f1os, las Bolsas europeas recuperando terreno y las primas de riesgo […]<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[9721],"tags":[],"class_list":["post-1523","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-morning-meeting"],"acf":[],"yoast_head":"\n