Europa es el lastre que impide que los motores de la econom\u00eda mundial (EE.UU. y los pa\u00edses emergentes) relancen el crecimiento global. Espa\u00f1a e Italia son los m\u00e1ximos exponentes de ese lastre. No se nos pide ni que crezcamos, ni siquiera que seamos competitivos como norteamericanos o alemanes. S\u00f3lo se nos pide que seamos serios. Qu\u00e9 triste ver que ni siquiera de eso somos capaces.<\/p>\n
Est\u00e1bamos empezando a remontar el vuelo<\/b>. En mi opini\u00f3n \u2014y todav\u00eda mantengo la esperanza\u2014, por primera vez en varios a\u00f1os, Espa\u00f1a tiene una posibilidad de salir del agujero en el que nos dejaron. Desde luego que no gracias al esfuerzo del Estado, sino m\u00e1s bien al de los espa\u00f1oles, trabajadores y empresarios. Basta ver el reportaje que hizo el programa \u201cEl Intermedio\u201d en Fitur para ver la marea de pol\u00edticos que se vino a Madrid con todos los gastos pagados por sus respectivas diputaciones. \u00bfRealmente era necesario que se pasaran aqu\u00ed un par de d\u00edas todos los alcaldes, consejeros, conselleiros, conselleres, presidentes auton\u00f3micos, etc., para promocionar sus enclaves tur\u00edsticos? \u00bfNo bastar\u00eda un stand, una azafata, un buen despliegue audiovisual y un par de buenos comerciales? Pues no. El reportaje no tiene desperdicio (aunque aviso: si lo ven se van a poner de mal humor, salvo que sean residentes fiscales en el exterior). Pero volviendo al tema principal: los espa\u00f1oles, con sus sacrificios, estaban llevando al d\u00e9ficit a la senda bajista y con \u00e9l a la prima de riesgo. Por fin \u00edbamos a poder dedicar dinero a medidas pro crecimiento y no s\u00f3lo a pagar deudas.<\/p>\n
Siempre he dicho que la clase pol\u00edtica no es el tercer problema de Espa\u00f1a. Es el primero,<\/b> porque lo que los espa\u00f1oles consideran sus primeros problemas (la econom\u00eda y el paro) son consecuencia de la incompetencia de la clase pol\u00edtica<\/b>. Cuando oigo decir que es de los banqueros y esas cosas, alucino. Culpa tienen, claro, pero \u00bfes que a los bancos \u2014especialmente a las cajas\u2014 no les pod\u00eda haber limitado el Banco de Espa\u00f1a la concesi\u00f3n de cr\u00e9ditos hipotecarios (y\/o a promotores inmobiliarios)? Por supuesto que s\u00ed. Y el Banco de Espa\u00f1a siempre ha dependido del ministro de Econom\u00eda, que es un pol\u00edtico. No tendr\u00edamos burbuja inmobiliaria, o al menos no de esta magnitud. \u00bfY el d\u00e9ficit? \u00bfEs que tambi\u00e9n depende de la banca? En fin, que todo el mundo me ha visto criticar a la banca por querer estar en misa y repicando en temas financieros, es decir, quieren ser el fabricante del producto, el asesor y el distribuidor \u2014\u201cAbarca y Devora\u201d, como el banco de la pel\u00edcula de los hermanos Marx\u2014, pero si Espa\u00f1a est\u00e1 como est\u00e1 es culpa de quienes controlaron el BOE y el Banco de Espa\u00f1a, no de la banca. La banca es culpable de las preferentes, de las obligaciones subordinadas, de los estructurados o de los bonos convertibles \u201ccon truco\u201d y, en definitiva, de decir que asesoran cuando en realidad s\u00f3lo venden lo que fabrican seg\u00fan lo que les interesa en cada momento y no en funci\u00f3n de los intereses del inversor. Pero no es justo que tambi\u00e9n sean el chivo expiatorio de quienes mandaban sobre ellos y les dejaron \u2013incluso animaron\u2013 a cometer todo tipo de excesos. Son culpables, s\u00ed, pero mucho m\u00e1s quienes ten\u00edan la responsabilidad de controlarlos.<\/p>\n
El caso es que al final de nada sirven nuestros esfuerzos, ni la sangr\u00eda de impuestos, ni el alargamiento en la edad de jubilaci\u00f3n, ni el euro por receta ni nada de nada, porque un d\u00eda sale un tipo con unos papeles que, falsos o no, le recuerdan al mundo la porquer\u00eda que hay detr\u00e1s de los partidos pol\u00edticos espa\u00f1oles y el riesgo que supone invertir en un pa\u00eds as\u00ed.<\/p>\n
Pero preocup\u00e1ndome Espa\u00f1a, que me preocupa, a la hora de dise\u00f1ar una estrategia de inversi\u00f3n me preocupa todav\u00eda m\u00e1s Italia<\/b>. En Espa\u00f1a, salvo que se pruebe fuera de toda duda que los papeles de B\u00e1rcenas son aut\u00e9nticos y que no se han fabricado en un par de d\u00edas, ese esc\u00e1ndalo, \u2014escandalazo<\/i> dir\u00eda yo, porque conociendo a la clase pol\u00edtica espa\u00f1ola pienso en lo de \u201ccuando el r\u00edo suena, agua lleva\u201d\u2014 perder\u00e1 fuerza. Adem\u00e1s, el PP tiene tal poder con su mayor\u00eda absoluta a casi todos los niveles de la Administraci\u00f3n del Estado que puede capear un temporal as\u00ed \u2014insisto, salvo que se demuestren ciertas las acusaciones\u2014. Me preocupa m\u00e1s Italia.<\/p>\n
Porque el gran peligro del descr\u00e9dito de la clase pol\u00edtica es la aparici\u00f3n de salvadores nacionales.<\/b> Viendo lo que tenemos delante se siente la tentaci\u00f3n de pensar que podr\u00edan serlo. En la antigua Grecia cuando la porquer\u00eda se sal\u00eda del inodoro nombraban a un se\u00f1or para dirigir el pa\u00eds un determinado periodo hasta poner orden y luego se iba sin ning\u00fan dramatismo. Y volv\u00eda la democracia con toda normalidad. Pero en la historia europea siempre ha sido peor el remedio que la enfermedad. Y el caso es que Italia tiene a Berlusconi. No es un dictador, pero s\u00ed es un salvador populista muy peligroso. No es de extra\u00f1ar que las encuestas den buenos resultados a Berlusconi. Mientras los apoyados por Monti hablan de sacrificios y realismo, Berlusconi invita a los italianos a las fiestas de su casa de Cerde\u00f1a<\/b> (metaf\u00f3ricamente hablando). Y la democracia es un hombre, un voto, as\u00ed que cuidad\u00edn, que m\u00e1s de uno de la boina se lo va a creer.<\/p>\n
\u00bfQu\u00e9 consecuencias tiene todo esto para los inversores?<\/b> Hay dos formas de plante\u00e1rselo. La primera: que Espa\u00f1a y, sobre todo, Italia, den al traste con la incipiente salida de la crisis de confianza europea. La segunda: que los italianos no le den suficiente margen de poder a Berlusconi para poner en peligro la normalizaci\u00f3n presupuestaria, bancaria y fiscal europea y que los papeles de B\u00e1rcenas se pierdan entre las torres de papeles que se ven en la televisi\u00f3n cada vez que sale un juzgado.<\/p>\n
Quien crea que los problemas que genera la clase pol\u00edtica espa\u00f1ola y sus corruptelas ir\u00e1n a m\u00e1s e incluso que podr\u00edan poner en peligro la gobernabilidad del pa\u00eds, o quien crea que Berlusconi puede llegar a alcanzar suficiente cuota de poder en Italia como para echar por tierra todo lo conseguido en los \u00faltimos meses en Europa, o quien crea en ambas cosas, que venda. Que se olvide de la deuda perif\u00e9rica, de la bolsa europea y, si me apuran, de la renta variable en general, porque el lastre europeo en la econom\u00eda mundial no s\u00f3lo no disminuir\u00eda, sino que aumentar\u00eda. Y ya conocemos qu\u00e9 pasa en los mercados cuando el fardo europeo coge peso.<\/p>\n
Pero luego est\u00e1 la visi\u00f3n optimista: Rajoy tiene mucho poder y s\u00f3lo podr\u00eda sacarle del gobierno una demostraci\u00f3n fehaciente de que los \u201cpapeles\u201d son ciertos (o que se pierdan entre monta\u00f1as de papeleo judicial). Y, siendo optimistas, podemos pensar que a lo mejor los italianos se lo piensan dos veces y no tropiezan en la misma piedra. En ese caso, cada esc\u00e1ndalo, cada susto y su correspondiente correcci\u00f3n, ser\u00edan una oportunidad de compra.<\/b><\/p>\n
El dilema es considerable: yo no s\u00e9 si se podr\u00e1 probar, pero no acabo de creerme que si supuestamente el Sr. B\u00e1rcenas llev\u00f3 una caja B de su partido, no se cubriera las espaldas. Tampoco acabo de creerme que los responsables del peri\u00f3dico que sac\u00f3 a la luz a toda p\u00e1gina los famosos papeles no realizaran la b\u00e1sicamente sencilla comprobaci\u00f3n caligr\u00e1fica de si eran aut\u00e9nticos, y, por supuesto, bas\u00e1ndose en los originales. Si han sido capaces de lanzar todo eso bas\u00e1ndose en la siempre manipulable fotocopia o PDF de turno, la verdad es que me sorprender\u00eda. Un periodista, y m\u00e1s a ese nivel, es \u2014o deber\u00eda ser\u2014 muy cuidadoso verificando sus fuentes. Un error en algo as\u00ed se carga el medio de comunicaci\u00f3n en cuesti\u00f3n. Por lo menos fuera de Espa\u00f1a se lo cargar\u00eda.<\/p>\n
En cuanto a Italia, pues que quieren que les diga: ah\u00ed est\u00e1n las encuestas. Sube Berlusconi. Y p\u00f3nganse en el lugar de un italiano frito a impuestos <\/b>y harto de corrupci\u00f3n \u2013no es dif\u00edcil hacerse una idea siendo espa\u00f1ol<\/b>\u2013 y que quiere creerse que Berlusconi le va a invitar a su fiesta. El marketing tiene mucho que ver con crear ilusi\u00f3n. Ciertamente hace falta poner mucha para pensar que alguien con el \u201ccarrer\u00f3n\u201d judicial de Berlusconi va a disminuir la corrupci\u00f3n, pero \u00bfy si eso es lo que menos les importa a los italianos, dado que casi todos los pol\u00edticos son corruptos? Al menos este ofrece pan y juegos, mientras que los otros prometen sangre, sudor y l\u00e1grimas.<\/b><\/p>\n
Mi enfoque es algo diferente, aunque se acerca m\u00e1s a la visi\u00f3n optimista en cuanto ha resultado final de la historia: hay que vigilar de cerca ambos peligros, porque no sabemos hasta d\u00f3nde llegan estas cargas de profundidad, y vigilarlos muy en serio, porque no son balad\u00ed. Ahora bien: salvo que Berlusconi se hiciera con una mayor\u00eda absoluta, lo cual es improbable, aqu\u00ed y en Italia quienes mandan son Alemania, el BCE y el FMI<\/b>. Por ese orden. Porque son los que tienen la pasta. As\u00ed de claro. Y nadie quiere ni salir del euro, ni acabar rescatado, y nosotros ya lo estamos a medias \u2014la banca es media econom\u00eda espa\u00f1ola\u2014. Si gobernara Rubalcaba no har\u00eda algo muy distinto de lo que hace Rajoy. Har\u00e1 lo que le digan, como hizo Zapatero cuando le pillaron con un d\u00e9ficit del 7,5%. Y, por cierto, Rubalcaba tampoco va a cerrar el senado ni eliminar esas diputaciones tan generosas que invitan a cientos de pol\u00edticos a ferias tur\u00edsticas. Al fin y a la postre todos son \u201ccompa\u00f1eros\u201d. En todo caso, unas elecciones en Espa\u00f1a traer\u00edan un claro ascenso de partidos como UPyD o Ciutadans, lo cual no creo que sea malo: no han tenido tiempo de enfangarse y su potencial de ganar votos se basa en la idea de la regeneraci\u00f3n y en cierto modo en algo que comparto: un aumento de la influencia de la ciudadan\u00eda, de la sociedad civil.<\/p>\n
Pero volviendo a lo \u201cm\u00edo\u201d, que es la inversi\u00f3n, les dir\u00e9 que nuestra estrategia en lo que a deuda perif\u00e9rica se refiere \u2014por ejemplo\u2014 es la de tener posiciones \u2014que hasta ahora nos han dado buen resultado\u2014, pero actuar de forma gradual,<\/b> aument\u00e1ndolas si se superan estos baches y disminuy\u00e9ndolas\/elimin\u00e1ndolas en caso contrario. Si finalmente resulta que la contabilidad \u201cde tendero\u201d (sus palabras) de B\u00e1rcenas fuera m\u00e1s cierta de lo que ahora \u00e9l mismo niega \u2014\u00a1que habr\u00e1 pasado por ah\u00ed debajo!\u2014, pues entonces, a puerto seguro. Por cierto lo que est\u00e1 pasando en los entresijos de la ci\u00e9naga pol\u00edtica espa\u00f1ola deber\u00eda investigarlo a fondo alg\u00fan guionista y le ir\u00eda mejor que seguir haciendo guiones sobre la Guerra Civil. Menudo pelicul\u00f3n de mafioseo, corrupci\u00f3n, etc. S\u00f3lo falta que aparezca aparejado alg\u00fan esc\u00e1ndalo sexual.<\/p>\n
Alguno se preguntar\u00e1 por qu\u00e9 en mi an\u00e1lisis no hablo de Grecia, Portugal o Irlanda, nuestros compa\u00f1eros de viaje en el \u201cnombrecito\u201d que nos han puesto los anglosajones (PIGS) \u2014\u00bfqu\u00e9 gente tan ingeniosa, verdad?\u2014. Bueno, de Grecia<\/b> no hablo porque aunque por supuesto que no van a cumplir con nada, al final son como un grano: molesta, pero se puede vivir con \u00e9l<\/b>. Y hablo de la econom\u00eda<\/i> griega, no de los pobres griegos, que para ellos no es un grano, es un tumor. Y Alemania est\u00e1 dispuesta, por motivos pol\u00edticos, a pagar el cuidado ambulatorio del \u201cgrano\u201d. Portugal entra en el paquete Espa\u00f1a e Irlanda est\u00e1 haci\u00e9ndolo bien y no le han salido ni contables B ni Berlusconis.<\/p>\n
As\u00ed que gracias a Italia y a Espa\u00f1a estamos, como en el juego de la oca, unas casillas m\u00e1s atr\u00e1s, de nuevo pendientes de lo que a los financieros nos enerva, que es tener que predecir movimientos de mercado en funci\u00f3n de lo m\u00e1s impredecible del mundo, que es la pol\u00edtica. Y m\u00e1s con esta tropa. Qu\u00e9 tiempos, cuando s\u00f3lo ten\u00edamos que predecir resultados empresariales, tipos de inter\u00e9s, etc. Me reconocer\u00e1n que llevamos unos a\u00f1os en los que obtener buenos resultados tiene m\u00e9rito. En fin, que tengan un buen fin de semana.<\/p>\n
PD.<\/b> El otro d\u00eda vi en TV al ministro de Exteriores, el Sr. Margallo. Yo trato de ser justo: mantengo que la clase pol\u00edtica espa\u00f1ola es terrible, pero hay excepciones y a mi este se\u00f1or me pareci\u00f3 que ten\u00eda un nivel poco habitual para lo que nos tienen acostumbrados nuestros pol\u00edticos. Eso s\u00ed, luego vi un debate en la Asamblea de Madrid y, posteriormente, al Sr. Pujol \u201cjunior\u201d \u00a0y volv\u00ed a la realidad. Volv\u00ed tanto que apague la tele para no tener pesadillas.<\/p>\n
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