Buenos d\u00edas.<\/p>\n
La troika ya est\u00e1 aqu\u00ed. Vuelven a Madrid para ver c\u00f3mo van nuestros bancos con los compromisos adquiridos en su plan de reestructuraci\u00f3n por el que se ha \u201cfacilitado\u201d 40.000 millones de euros. La diferencia con tiempo atr\u00e1s (cuando la crisis de la deuda perif\u00e9rica estaba en auge) es que ya no vienen los \u201chombres de negro\u201d sino funcionarios trajeados en n\u00f3mina de la Comisi\u00f3n Europea, el BCE o el FMI.<\/p>\n
Estamos, pues, en un entorno m\u00e1s constructivo donde el dinero bancario no fluye solo del BCE a los balances bancarios con necesidades, sino que hace el viaje inverso: un a\u00f1o despu\u00e9s de que el BCE inyectara 488.000 millones de euros en liquidez a 3 a\u00f1os (el famoso LTRO), los bancos ya han devuelto en la primera ventanilla 137.000 millones. Las entidades tienen la opci\u00f3n de anticipar la devoluci\u00f3n de los fondos recibidos, sin tener que esperar al vencimiento de la subasta.<\/p>\n
La crisis de la deuda en Europa parece estar m\u00e1s controlada, aunque desde el frente pol\u00edtico no se baja la guardia: Mario Draghi, presidente del BCE, record\u00f3 que el programa de compra de bonos soberanos (OMT) permanecer\u00e1 activo “tanto tiempo como sea necesario”, y que la pol\u00edtica monetaria “acomodaticia” que mantienen seguir\u00e1 ayudando a la econom\u00eda de la Eurozona. Y es esta econom\u00eda la que muestra se\u00f1ales de estabilizaci\u00f3n, especialmente en Alemania para la que se espera un primer trimestre de a\u00f1o positivo. Al menos esto es lo que adelantan los indicadores de actividad conocidos la semana pasada: avances de los PMI, del IFO, del ZEW\u2026 Siglas que van abriendo el camino a un entorno macro m\u00e1s constructivo en el coraz\u00f3n del euro.<\/p>\n
Desde EE.UU., tanto la macro como la micro est\u00e1n de enhorabuena. En el \u00faltimo caso, la temporada de resultados est\u00e1 siendo satisfactoria, con la mayor\u00eda de las empresas superando holgadamente las expectativas de beneficios. Bien es cierto que dichas expectativas eran muy poco ambiciosas (los analistas hab\u00edan rebajado fuertemente los pron\u00f3sticos en los \u00faltimos meses), pero las empresas se est\u00e1n mostrando optimistas sobre el devenir de sus negocios de cara a los pr\u00f3ximos trimestres.<\/p>\n
\u00bfY todo ello c\u00f3mo se conjuga? Cinco palabras: mayor apetito por el riesgo. El dinero adquiere valor y fluye desde los activos \u201cseguros\u201d a la renta variable, especialmente; de ah\u00ed que encontremos a la bolsa americana coqueteando con los m\u00e1ximos hist\u00f3ricos: el S&P pelea por los 1.500. \u00bfPosibilidad de recortes? S\u00ed, pero de mantenerse este clima constructivo, ser\u00e1 para tomar impulso. Esta semana ser\u00e1 un buen term\u00f3metro de la fortaleza de los mercados dada la completa agenda de indicadores con la que contamos.<\/p>\n
Pero vayamos por partes: hoy subastas de deuda en Francia y Alemania, as\u00ed como pedidos de bienes duraderos y datos inmobiliarios en EE.UU.<\/p>\n
Buen d\u00eda,<\/p>\n
Montserrat Formoso Fraga<\/b>
\nDirectora de Gesti\u00f3n<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Buenos d\u00edas. La troika ya est\u00e1 aqu\u00ed. Vuelven a Madrid para ver c\u00f3mo van nuestros bancos con los compromisos adquiridos en su plan de reestructuraci\u00f3n por el que se ha \u201cfacilitado\u201d 40.000 millones de euros. La diferencia con tiempo atr\u00e1s (cuando la crisis de la deuda perif\u00e9rica estaba en auge) es que ya no vienen […]<\/p>\n","protected":false},"author":4,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[9721],"tags":[],"class_list":["post-1360","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-morning-meeting"],"acf":[],"yoast_head":"\n