{"id":119650,"date":"2026-10-23T10:05:40","date_gmt":"2026-10-23T08:05:40","guid":{"rendered":"https:\/\/www.tressis.com\/?p=119650"},"modified":"2026-10-23T10:05:40","modified_gmt":"2026-10-23T08:05:40","slug":"bonos-recuperan-papel-refugio-caida-tecnologica","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/bonos-recuperan-papel-refugio-caida-tecnologica\/","title":{"rendered":"Los bonos recuperan su papel de refugio ante la ca\u00edda tecnol\u00f3gica"},"content":{"rendered":"<p>Las bolsas tuvieron ayer una de las sesiones m\u00e1s aciagas de los \u00faltimos meses, marcada tanto por la fuerte correcci\u00f3n tecnol\u00f3gica como por el repunte del petr\u00f3leo ante el recrudecimiento de las tensiones en Oriente Medio. En Wall Street, el <strong>Nasdaq 100 se desplom\u00f3 un 2,60%<\/strong> y el S&#038;P 500 perdi\u00f3 un 1,21%, mientras que el Dow Jones logr\u00f3 avanzar un ligero 0,02%. En Europa, el Stoxx 600 retrocedi\u00f3 un 1,05%, con el IBEX 35 entre los m\u00e1s castigados (-2,12%), perdiendo la barrera psicol\u00f3gica de los 19.000 puntos. Por otro lado, La b\u00fasqueda de refugio favoreci\u00f3 a la deuda estadounidense y alemana, cuyas rentabilidades descendieron con fuerza, en contraste con el deterioro de los bonos franceses.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>La tecnolog\u00eda registra su mayor correcci\u00f3n desde junio<\/strong><\/h2>\n<p>Las compa\u00f1\u00edas tecnol\u00f3gicas concentraron las mayores ventas de la jornada. El Nasdaq Composite tuvo su peor sesi\u00f3n desde principios de junio, mientras que el \u00edndice de semiconductores de Filadelfia se desplom\u00f3 un 6,7%. Este \u00faltimo acumula una ca\u00edda superior al 26% desde los m\u00e1ximos de junio, aunque cabe destacar que todav\u00eda conserva una revalorizaci\u00f3n del 51,5% en el conjunto del a\u00f1o. Nvidia perdi\u00f3 alrededor de un 4%, Lam Research cay\u00f3 un 12% y otros fabricantes, como AMD, Intel y Marvell, sufrieron descensos superiores al 8%.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>El detonante fue la presentaci\u00f3n de resultados de Meta, que termin\u00f3 la sesi\u00f3n con una ca\u00edda del 7%. Aunque sus ingresos crecieron un 26%, hasta 64.600 millones de d\u00f3lares, y el beneficio por acci\u00f3n super\u00f3 las previsiones, la compa\u00f1\u00eda elev\u00f3 su presupuesto de inversi\u00f3n para 2026 hasta un rango de 135.000-145.000 millones. Adem\u00e1s, registr\u00f3 un <strong>flujo de caja libre negativo de 2.120 millones de d\u00f3lares<\/strong> durante el tercer trimestre, frente a los 10.630 millones positivos del mismo periodo del a\u00f1o anterior. La creaci\u00f3n de una nueva clase de acciones sin derecho a voto, que podr\u00e1 utilizar para captar financiaci\u00f3n, a\u00f1adi\u00f3 incertidumbre sobre el coste de su expansi\u00f3n.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>La reacci\u00f3n burs\u00e1til refleja un cambio progresivo en las exigencias de los inversores, que comienzan a cuestionar la capacidad de las grandes tecnol\u00f3gicas para rentabilizar los enormes recursos destinados a inteligencia artificial. Las necesidades de financiaci\u00f3n, el deterioro de los flujos de caja y los plazos para recuperar las inversiones adquieren cada vez m\u00e1s importancia. La presi\u00f3n tambi\u00e9n alcanz\u00f3 a compa\u00f1\u00edas especializadas en infraestructura de computaci\u00f3n, como CoreWeave, que perdi\u00f3 un 10%, y Nebius, con una ca\u00edda del 7%.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<div style=\"text-align: center; margin-bottom: 10px;\"><a href=\"https:\/\/www.tressis.com\/tressis-vision\/?utm_source=web_publica&amp;utm_medium=direct&amp;utm_campaign=descarga_paper&amp;utm_term=tressisvision&amp;utm_content=blog_MMV\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><img loading=\"lazy\" loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/CTA-Tressis-vision-para-articulos-blog.jpg\" alt=\"Informe mensual - Tressis visi\u00f3n\" width=\"800\" height=\"354\" class=\"aligncenter wp-image-67199 size-full\" style=\"aspect-ratio: 400 \/ 177;\" srcset=\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/CTA-Tressis-vision-para-articulos-blog.jpg 800w, https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/CTA-Tressis-vision-para-articulos-blog-300x133.jpg 300w, https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/CTA-Tressis-vision-para-articulos-blog-768x340.jpg 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 800px) 100vw, 800px\" \/><\/a><\/div>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Los bonos recuperan su papel de refugio, con Francia como excepci\u00f3n<\/strong><\/h2>\n<p>Uno de los movimientos m\u00e1s significativos fue el fuerte descenso de las rentabilidades de la deuda soberana, pese al encarecimiento del crudo. Nos hemos acostumbrado, casi resignado a ver c\u00f3mo, desde comienzos del conflicto en Oriente Medio, los precios de los bonos sufren fuertes correcciones cada vez que aumentan las tensiones y se dispara el precio por barril. Sin embargo, ayer fue la rentabilidad Del <em>treasury<\/em> estadounidense a diez a\u00f1os la que <strong>cay\u00f3 cerca de veinte puntos b\u00e1sicos, hasta el 4,95%<\/strong>, su mayor descenso diario desde marzo de 2023. El <em>Bund<\/em> alem\u00e1n tambi\u00e9n se benefici\u00f3 de la b\u00fasqueda de seguridad y termin\u00f3 con una rentabilidad pr\u00f3xima al 3,38%.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>El contraste con las bolsas resulta especialmente relevante. Aunque unos tipos de inter\u00e9s m\u00e1s bajos suelen favorecer las valoraciones de las compa\u00f1\u00edas de crecimiento, esta vez prevalecieron las dudas sobre la rentabilidad de sus inversiones. La ca\u00edda de las TIR respondi\u00f3 principalmente a la demanda de activos refugio, m\u00e1s que a una mejora de las perspectivas econ\u00f3micas. Un movimiento que no ve\u00edamos en la deuda durante los \u00faltimos tiempos.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Francia, una vez m\u00e1s, qued\u00f3 al margen de esta tendencia. La rentabilidad de su bono a diez a\u00f1os termin\u00f3 alrededor del 5,06%, tras alcanzar m\u00e1ximos desde 2002, y el <strong>diferencial frente a Alemania lleg\u00f3 a superar los 173 puntos b\u00e1sicos<\/strong>, su nivel m\u00e1s elevado desde 2011. La incertidumbre pol\u00edtica, las dificultades presupuestarias y el temor a nuevas protestas agravaron las preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal del pa\u00eds.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Oriente Medio impulsa el petr\u00f3leo a m\u00e1ximos de cinco meses<\/strong><\/h2>\n<p>La escalada de las hostilidades a\u00f1adi\u00f3 presi\u00f3n a los activos de riesgo. Nuevos ataques de los hut\u00edes contra objetivos en Arabia Saud\u00ed elevaron el temor a interrupciones del suministro y llevaron al <strong>brent a cerrar con una subida del 4%, hasta 113,17 d\u00f3lares por barril<\/strong>. El WTI avanz\u00f3 un 2,4%, hasta 99,47 d\u00f3lares.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>El encarecimiento de la energ\u00eda representa una dificultad adicional para las econom\u00edas importadoras y podr\u00eda retrasar la moderaci\u00f3n de la inflaci\u00f3n. Sin embargo, durante esta sesi\u00f3n predomin\u00f3 la b\u00fasqueda de refugio, lo que permiti\u00f3 que los bonos estadounidenses se revalorizaran pese al deterioro de las perspectivas energ\u00e9ticas.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>La temporada de publicaci\u00f3n de cuentas a\u00f1adi\u00f3 nuevas fuentes de volatilidad. Tesla perdi\u00f3 un 3,1%, pese a superar las expectativas de beneficio y generar un flujo de caja libre positivo, despu\u00e9s de reducir sus planes de inversi\u00f3n para 2026.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>En cambio, Procter &#038; Gamble avanz\u00f3 un 5,6% tras superar las previsiones de ventas y beneficios, aunque advirti\u00f3 de mayores presiones sobre sus m\u00e1rgenes. Lockheed Martin gan\u00f3 un 7% despu\u00e9s de elevar sus objetivos anuales, mientras que Spotify se dispar\u00f3 un 11,1% gracias a unas perspectivas de rentabilidad superiores a las estimaciones. Blackstone tambi\u00e9n destac\u00f3, con una subida del 8,4%, tras identificar oportunidades de inversi\u00f3n en el encarecimiento de la financiaci\u00f3n vinculada a la inteligencia artificial.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>El empleo estadounidense resiste; hoy, atenci\u00f3n a los PMI<\/strong><\/h2>\n<p>En el apartado macroecon\u00f3mico, las solicitudes iniciales de subsidio por desempleo en Estados Unidos descendieron hasta 194.000, por debajo de las 200.000 esperadas. Las peticiones continuadas aumentaron ligeramente, hasta 1,708 millones. Las cifras reflejaron la resistencia del mercado laboral, aunque tuvieron un impacto limitado frente a las noticias empresariales y geopol\u00edticas.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Este viernes, la atenci\u00f3n se trasladar\u00e1 a los PMI preliminares de octubre en Europa y Estados Unidos. Para la eurozona se espera una moderaci\u00f3n del \u00edndice compuesto desde 53,1 hasta 52,7 puntos, mientras que las expectativas de inflaci\u00f3n de los consumidores que publica el BCE permitir\u00e1n evaluar la persistencia de las presiones sobre los precios.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Estas referencias ayudar\u00e1n a determinar si el encarecimiento de la energ\u00eda y las condiciones financieras restrictivas comienzan a afectar al crecimiento. La evoluci\u00f3n de la deuda francesa, los resultados tecnol\u00f3gicos y las novedades sobre Oriente Medio seguir\u00e1n condicionando el sentimiento inversor.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><center><strong>\u00c1lvaro P\u00e9rez-Maura<\/strong><br \/>\nAnalista<\/center><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Las bolsas tuvieron ayer una de las sesiones m\u00e1s aciagas de los \u00faltimos meses, marcada tanto por la fuerte correcci\u00f3n tecnol\u00f3gica como por el repunte del petr\u00f3leo ante el recrudecimiento de las tensiones en Oriente Medio. 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