{"id":119171,"date":"2026-09-03T09:31:58","date_gmt":"2026-09-03T07:31:58","guid":{"rendered":"https:\/\/www.tressis.com\/?p=119171"},"modified":"2026-09-03T09:31:58","modified_gmt":"2026-09-03T07:31:58","slug":"paralisis-total-ormuz","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/paralisis-total-ormuz\/","title":{"rendered":"Par\u00e1lisis total en Ormuz"},"content":{"rendered":"<p>El estrecho de Ormuz contin\u00faa sumido en una par\u00e1lisis pr\u00e1cticamente total, tras el colapso definitivo de la tregua estival. Es ahora mismo el principal foco de riesgo para el suministro energ\u00e9tico mundial y los mercados financieros. Los tr\u00e1nsitos de buques cisterna permanecen en m\u00ednimos hist\u00f3ricos (apenas un goteo espor\u00e1dico frente a los m\u00e1s de 100 cruces diarios habituales) despu\u00e9s de que la Guardia Revolucionaria de Ir\u00e1n reiterase el cierre de la v\u00eda mar\u00edtima a cualquier operativa no coordinada con Teher\u00e1n y se intensificasen los ataques cruzados con las fuerzas estadounidenses. Una situaci\u00f3n que mantiene al precio del barril de Brent en la zona de los 90-95 d\u00f3lares. Pero <strong>la verdadera brecha contin\u00faa en el mercado f\u00edsico y los destilados<\/strong>: mientras el crudo regional cotiza con primas hist\u00f3ricas ante el desv\u00edo forzado de rutas, el impacto sobre el gas natural licuado (GNL) y el suministro cr\u00edtico de helio catar\u00ed amenaza directamente a las cadenas de valor europeas y a los fabricantes asi\u00e1ticos de semiconductores. Un <em>shock<\/em> de oferta que, de extenderse todav\u00eda m\u00e1s, podr\u00eda suponer mayores presiones inflacionistas de cara a final de a\u00f1o.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Sin acuerdo en la cumbre del G20<\/strong><\/h2>\n<p>La cumbre de ministros de Finanzas y Comercio del G20, en Carolina del Norte, escenific\u00f3 la <strong>fractura geopol\u00edtica<\/strong> entre las dos mayores potencias del planeta: Estados Unidos y China. No hubo declaraci\u00f3n conjunta tras el bloqueo de Pekin, en desacuerdo por algunos p\u00e1rrafos relacionados con la navegaci\u00f3n por Ormuz. El secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, lider\u00f3 la ofensiva de 19 miembros contra las pol\u00edticas \u00abantimercado\u00bb del gigante asi\u00e1tico. Apuntan directamente al super\u00e1vit comercial r\u00e9cord (+20% interanual frente al d\u00e9ficit bilateral estadounidense de 200.000 millones) como un desequilibrio global que inunda los mercados internacionales con sobrecapacidad barata. Sin embargo, el verdadero giro t\u00e1ctico de Washington lleg\u00f3 en el plano tecnol\u00f3gico: respaldado por pesos pesados del sector como Sam Altman, Jensen Huang o Elon Musk, el asesor de la Casa Blanca Michael Kratsios present\u00f3 los <strong>\u00abPrincipios de Carolina\u00bb<\/strong>, un marco de desregulaci\u00f3n que insta a <strong>no crear organismos espec\u00edficos de supervisi\u00f3n para la inteligencia artificial<\/strong>. La jugada busca blindar el ecosistema estadounidense frente al r\u00e1pido avance de los modelos abiertos chinos, algo que vuelve a dejar a la Uni\u00f3n Europea y su estricto marco regulatorio en una posici\u00f3n desfavorable.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>\u00bfUn Banco de Jap\u00f3n m\u00e1s \u00e1gil?<\/strong><\/h2>\n<p>El tono agresivo Hajime Takata, miembro del BoJ, volvi\u00f3 a sembrar las dudas en el mercado de renta fija global al defender subidas de tipos \u00e1giles y dependientes de los datos para frenar posibles desviaciones alcistas en la inflaci\u00f3n. Takata ve 2026 como un aut\u00e9ntico cambio de r\u00e9gimen monetario y fue el \u00fanico que vot\u00f3 a favor de elevar el tipo de intervenci\u00f3n en julio. Seg\u00fan \u00e9l, no deber\u00edan limitarse a un ritmo semestral predecible, lo que ha impulsado la rentabilidad del bono a diez a\u00f1os japon\u00e9s al 3% y al cruce del d\u00f3lar frente al yen muy cerca de 160. Las probabilidades de una posible intervenci\u00f3n cambiaria son bajas, pero el impacto <strong>trascender\u00eda las fronteras niponas<\/strong>: durante d\u00e9cadas Jap\u00f3n ha sido la gran gasolinera de liquidez barata a trav\u00e9s del <em>carry trade<\/em> y el principal tenedor for\u00e1neo de deuda soberana, por lo que unos rendimientos dom\u00e9sticos cada vez m\u00e1s atractivos incentivan la repatriaci\u00f3n de capitales, drenan la demanda exterior de bonos y disparan la prima por plazo a nivel global.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<div style=\"text-align: center; margin-bottom: 10px;\"><a \nhref=\"https:\/\/www.tressis.com\/tressis-vision\/?utm_source=web_publica&amp;utm_medium=direct&amp;utm_campaign=descarga_paper&amp;utm_term=tressisvision&amp;utm_content=blog_MMV\" \ntarget=\"_blank\" rel=\"noopener\"><img loading=\"lazy\" loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/CTA-Tressis-vision-para-articulos-blog.jpg\" alt=\"Informe mensual - Tressis visi\u00f3n\" width=\"800\" height=\"354\" class=\"aligncenter wp-image-67199 size-full\" style=\"aspect-ratio: 400 \/ 177;\" srcset=\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/CTA-Tressis-vision-para-articulos-blog.jpg 800w, https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/CTA-Tressis-vision-para-articulos-blog-300x133.jpg 300w, https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/CTA-Tressis-vision-para-articulos-blog-768x340.jpg 768w\" sizes=\"auto, (max-width: 800px) 100vw, 800px\" \/><\/a><\/div>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Tono mixto y m\u00e1s madera para la IA<\/strong><\/h2>\n<p>Las bolsas tuvieron un tono mixto, con Europa (Euro Stoxx 50 -0,10%, DAX -0,49%, Ibex 35 -0,23%) qued\u00e1ndose por detr\u00e1s de Estados Unidos (S&#038;P 500 0,46%, Nasdaq 0,45%, Dow Jones 0,56%). Los norteamericanos se vieron beneficiados por el tir\u00f3n de salud, finanzas y algunas de las grandes tecnol\u00f3gicas. Esta vez fue <strong>el software el que sufri\u00f3 durante la sesi\u00f3n<\/strong>, tras varias semanas liderando los avances. La toma de beneficios vino de la mano de los resultados de Palo Alto Networks (-9,3%), uno de los l\u00edderes del segmento de ciberseguridad. Y eso que la compa\u00f1\u00eda bati\u00f3 las estimaciones del trimestre y present\u00f3 unas gu\u00edas s\u00f3lidas, pero el sector acumula una revalorizaci\u00f3n importante desde abril. Su consejero delegado, Nikesh Arora, advirti\u00f3 de que la IA obliga a las empresas a renovar cerca de un bill\u00f3n de d\u00f3lares en infraestructura obsoleta, incapaz de frenar los ataques automatizados que pueden venir en un futuro no muy lejano. La IA no va a desplazar, de momento, a las compa\u00f1\u00edas de ciberseguridad.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<div style=\"text-align: center; margin-bottom: 10px;\"><img loading=\"lazy\" loading=\"lazy\" src=\"\/wp-content\/uploads\/2026\/09\/tech-20260903.gif\" width=\"845\" height=\"359\" alt=\"Tecnol\u00f3gicas 03\/09\/2026\" decoding=\"async\" class=\"wp-image-119176\" style=\"\/*aspect-ratio: 1 \/ 1;*\/\" \/><\/div>\n<p style=\"text-align: center; margin:20px auto;\" class=\"smallPie\">Fuente: Finviz.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Otra de las grandes destacadas fue <strong>Dell Technologies<\/strong> (+15,8%), que recibi\u00f3 una oleada de revisiones por parte de los analistas tras un trimestre mucho mejor de lo esperado. La compa\u00f1\u00eda elev\u00f3 su previsi\u00f3n de facturaci\u00f3n por servidores de IA para el a\u00f1o fiscal 2027 hasta los 74.000 millones (desde los 60.000 millones previos). La escasez de componentes cr\u00edticos (DRAM, NAND o procesadores) mantiene a la demanda superando por mucho a la oferta. El auge de los agentes y herramientas de IA, y la renovaci\u00f3n de infraestructuras tradicionales van a seguir siendo dos fuertes vientos de cola para la tecnolog\u00eda.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Y, por si fuera poco, el vicepresidente senior de <strong>TSMC<\/strong>, Cliff Hou, ofreci\u00f3 probablemente uno de los datos m\u00e1s relevantes para la industria de semiconductores. La estimaci\u00f3n interna de equipamiento necesario para 2026, tomando como base la previsi\u00f3n realizada a finales de 2025, subi\u00f3 a 1,5 veces al terminar el primer trimestre y a 1,9 en julio. Seg\u00fan Hou, TSMC no hab\u00eda experimentado en tres d\u00e9cadas una variaci\u00f3n de demanda tan r\u00e1pida. La compa\u00f1\u00eda est\u00e1 desarrollando simult\u00e1neamente trece f\u00e1bricas en Taiw\u00e1n y otras cinco o seis en el exterior, frente a las cuatro o cinco que hist\u00f3ricamente sol\u00eda construir a la vez. Incluso a ese ritmo, <strong>la compa\u00f1\u00eda contin\u00faa sin poder satisfacer plenamente la demanda<\/strong>, con mano de obra y plazos de suministro de equipos entre los principales cuellos de botella.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Google esquiva la primera bala<\/strong><\/h2>\n<p>La jueza Leonie Brinkema rechaz\u00f3 la petici\u00f3n del Departamento de Justicia de forzar a Google a desprenderse de AdX, su plataforma de intercambio publicitario. El tribunal s\u00ed impondr\u00e1 remedios conductuales \u2014los detalles permanecer\u00e1n sellados durante unos d\u00edas\u2014 despu\u00e9s de haber concluido previamente que <strong>Google monopoliz\u00f3 ilegalmente determinados segmentos de la cadena de publicidad para anunciantes<\/strong>.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>El primer problema sigue existiendo: Google tendr\u00e1 que cambiar determinadas pr\u00e1cticas, probablemente dando m\u00e1s acceso a competidores y reduciendo ciertas ventajas derivadas de integrar sus herramientas. Pero se elimina, al menos en esta instancia, el escenario de una ruptura forzosa de la parte de publicidad.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>AdX por s\u00ed solo representa una fracci\u00f3n relativamente peque\u00f1a del grupo, pero la integraci\u00f3n entre servidor de anuncios, demanda publicitaria y datos es parte de la eficiencia econ\u00f3mica de Google Advertising. Una separaci\u00f3n obligatoria habr\u00eda generado m\u00e1s incertidumbre operativa que un conjunto de remedios conductuales. Google ha indicado, adem\u00e1s, que recurrir\u00e1 la sentencia de fondo sobre monopolizaci\u00f3n.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Empate en la carrera presidencial brasile\u00f1a<\/strong><\/h2>\n<p>La recta final hacia las elecciones presidenciales del pr\u00f3ximo 4 de octubre en Brasil <strong>ha comenzado a tensar la prima de riesgo del pa\u00eds<\/strong>. Ahora mismo las encuestas sit\u00faan a Lula y Bolsonaro en un empate t\u00e9cnico virtual de cara a una eventual segunda vuelta (45% vs. 46%). Con el \u00edndice Bovespa en el entorno de los 180.000 puntos (+14,5% en lo que va de a\u00f1o, en divisa local) y los tipos oficiales todav\u00eda anclados en el 14%, la atenci\u00f3n de los inversores no se centra tanto en el color pol\u00edtico como en la sostenibilidad fiscal. La deuda p\u00fablica ronda ya el 80% del PIB y el paquete de gasto y subsidios a los carburantes amenaza con deteriorar las cuentas p\u00fablicas a medio plazo. La polarizaci\u00f3n ahora mismo est\u00e1 en m\u00e1ximos y el real brasile\u00f1o est\u00e1 acusando la volatilidad previa a las urnas. El mercado descuenta que el margen de maniobra presupuestario para la pr\u00f3xima administraci\u00f3n ser\u00e1 m\u00ednimo.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><center><strong>V\u00edctor \u00c1lvarez Sanz<\/strong><br \/>\nDirector de renta variable <\/center><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El estrecho de Ormuz contin\u00faa sumido en una par\u00e1lisis pr\u00e1cticamente total, tras el colapso definitivo de la tregua estival. Es ahora mismo el principal foco de riesgo para el suministro energ\u00e9tico mundial y los mercados financieros. 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