{"id":118097,"date":"2026-06-25T10:34:39","date_gmt":"2026-06-25T08:34:39","guid":{"rendered":"https:\/\/www.tressis.com\/?p=118097"},"modified":"2026-06-25T10:34:39","modified_gmt":"2026-06-25T08:34:39","slug":"nueva-normalidad-fed-fortaleza-economia-eeuu","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/nueva-normalidad-fed-fortaleza-economia-eeuu\/","title":{"rendered":"La nueva normalidad de la Fed y la fortaleza de la econom\u00eda de Estados Unidos"},"content":{"rendered":"

La econom\u00eda de Estados Unidos atraviesa una fase que hace apenas dos a\u00f1os parec\u00eda improbable: crecimiento s\u00f3lido, mercado laboral potente, un sector manufacturero en expansi\u00f3n, inflaci\u00f3n moder\u00e1ndose<\/strong> y una Reserva Federal que ya no est\u00e1 obligada a reaccionar de forma abrupta ante cada sobresalto del mercado. En este nuevo entorno, la llamada \u201cnueva normalidad\u201d de la Fed no debe interpretarse como pasividad, sino como la confianza en que la pol\u00edtica monetaria actual ya es lo bastante restrictiva como para consolidar la desinflaci\u00f3n sin da\u00f1ar la expansi\u00f3n.<\/p>\n

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Los precios del petr\u00f3leo<\/strong> se han desplomado con rapidez y los costes de los fletes tambi\u00e9n han descendido r\u00e1pidamente tras las tensiones energ\u00e9ticas de comienzos de a\u00f1o. La ca\u00edda del crudo act\u00faa como un alivio para hogares y empresas, reduce una fuente relevante de presi\u00f3n sobre el IPC y ofrece al banco central el tiempo que necesitaba para comprobar que la desinflaci\u00f3n es una tendencia cada vez m\u00e1s s\u00f3lida<\/strong>.<\/p>\n

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Uno de los rasgos m\u00e1s llamativos de 2026 es que la econom\u00eda estadounidense ha soportado con enorme solidez una combinaci\u00f3n de shocks<\/em> que, en otros momentos, habr\u00eda generado una correcci\u00f3n mucho m\u00e1s severa. A pesar del repunte del petr\u00f3leo registrado en los primeros meses del a\u00f1o y de la incertidumbre geopol\u00edtica asociada, la actividad no se ha descarrilado y el empleo privado ha seguido creciendo<\/strong>. Los buenos datos de empleo, con la parte p\u00fablica cayendo como estrategia del Gobierno, han reforzado la decisi\u00f3n de la Fed de mantener los tipos.<\/p>\n

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Estados Unidos llega a esta fase con una estructura econ\u00f3mica m\u00e1s flexible, un sector empresarial capaz de adaptarse con rapidez y una posici\u00f3n energ\u00e9tica m\u00e1s s\u00f3lida<\/strong> que en ciclos anteriores. Capital Economics se\u00f1alaba en marzo que incluso un petr\u00f3leo cercano a 100 d\u00f3lares por barril no tendr\u00eda un impacto especialmente negativo sobre la econom\u00eda estadounidense, en parte porque el pa\u00eds es hoy un exportador neto de energ\u00eda, lo que amortigua una parte del golpe que s\u00ed sufrir\u00edan otras econom\u00edas importadoras netas.<\/p>\n

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\"Informe<\/a><\/div>\n

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La econom\u00eda de Estados Unidos ha ganado capacidad para absorber perturbaciones externas sin caer autom\u00e1ticamente en una din\u00e1mica recesiva.<\/p>\n

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La Fed mantuvo los tipos en su \u00faltima reuni\u00f3n porque sabe que no es momento de perjudicar a familias y empresas. Todo apunta a que los datos de inflaci\u00f3n de junio ser\u00e1n, tras la ca\u00edda del petr\u00f3leo, m\u00e1s bajos y estar\u00e1n m\u00e1s cerca del objetivo<\/strong>. Nuestras estimaciones apuntan a una inflaci\u00f3n subyacente del 2,6% en junio y a una inflaci\u00f3n general del 3,2%.<\/p>\n

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Ese punto es fundamental. La \u201cnueva normalidad\u201d de la Fed no consiste en tipos cero ni en un banco central dispuesto a rescatar cualquier correcci\u00f3n del mercado. Consiste en una autoridad monetaria que considera que el nivel actual de tipos es compatible con seguir avanzando hacia sus objetivos de inflaci\u00f3n y empleo<\/strong>, sin necesidad de movimientos precipitados.<\/p>\n

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La propia Mary Daly, presidenta de la Fed de San Francisco, afirmaba que la econom\u00eda estadounidense es \u201cfundamentalmente s\u00f3lida\u201d, que el mercado laboral se ha estabilizado y que la pol\u00edtica monetaria est\u00e1 en una \u201cbuena posici\u00f3n\u201d: lo suficientemente restrictiva como para ejercer presi\u00f3n a la baja sobre la inflaci\u00f3n<\/strong>. Esa formulaci\u00f3n resume bien el nuevo momento monetario. La Fed no est\u00e1 atrapada, no llega tarde ni se encuentra a ciegas. Est\u00e1, m\u00e1s bien, en una posici\u00f3n desde la que puede observar, contrastar y esperar confirmaci\u00f3n.<\/p>\n

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La importancia de la reciente ca\u00edda del petr\u00f3leo no debe subestimarse. Durante meses, el mercado temi\u00f3 que las tensiones en Oriente Medio y otros focos geopol\u00edticos prolongaran un shock<\/em> energ\u00e9tico capaz de reavivar la inflaci\u00f3n y obligar a la Fed a endurecer a\u00fan m\u00e1s su postura.<\/p>\n

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Sin embargo, la situaci\u00f3n se ha revertido r\u00e1pidamente. Las ca\u00eddas del crudo<\/strong>, debidas a una menor tensi\u00f3n inmediata en el mercado energ\u00e9tico, han llevado a las materias primas a niveles de marzo en el mercado al contado. Desde el punto de vista macroecon\u00f3mico, esto reduce los costes log\u00edsticos, alivia la factura energ\u00e9tica de los hogares y contribuye a moderar la inflaci\u00f3n general<\/strong>.<\/p>\n

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Para la Fed, este giro tiene un valor estrat\u00e9gico<\/strong>. Si el 75% del repunte inflacionario reciente ven\u00eda asociado a la energ\u00eda, la correcci\u00f3n del petr\u00f3leo ofrece una oportunidad para comprobar hasta qu\u00e9 punto la desinflaci\u00f3n subyacente sigue avanzando una vez desaparece ese ruido externo.<\/p>\n

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Otro aspecto central del argumento positivo es que la desinflaci\u00f3n en Estados Unidos ha dejado de ser una promesa y empieza a consolidarse como una trayectoria verificable. El an\u00e1lisis del IPC de mayo mostraba una desaceleraci\u00f3n del \u00edndice subyacente y una moderaci\u00f3n en el 60% de los precios analizados. Aunque la Fed sigue siendo prudente, esa evoluci\u00f3n refuerza la idea de que la inflaci\u00f3n ya no se mueve en un \u00fanico sentido<\/strong>.<\/p>\n

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En ese sentido, la paciencia de la Fed no es una se\u00f1al de debilidad, sino de fortaleza institucional. Solo un banco central que percibe que su pol\u00edtica ya est\u00e1 haciendo efecto puede permitirse esperar y comprobar.<\/p>\n

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Desde la perspectiva pol\u00edtica, el presidente Trump ha aprovechado la ca\u00edda del crudo para reforzar un mensaje muy claro: Estados Unidos es una econom\u00eda fuerte, con poder energ\u00e9tico, capacidad de crecimiento y margen para prosperar incluso en un entorno internacional complejo. Esa idea conecta con una intuici\u00f3n econ\u00f3mica muy potente entre los ciudadanos: cuando baja el precio de la energ\u00eda, desciende una parte relevante del coste de la vida y mejora la percepci\u00f3n de bienestar<\/strong>.<\/p>\n

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M\u00e1s all\u00e1 de la ret\u00f3rica pol\u00edtica, hay una l\u00f3gica macroecon\u00f3mica detr\u00e1s. Un petr\u00f3leo m\u00e1s barato funciona como una transferencia de renta a consumidores y empresas. Reduce los costes de transporte, mejora los m\u00e1rgenes empresariales en sectores intensivos en energ\u00eda y deja m\u00e1s renta disponible para el consumo en los hogares.<\/p>\n

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Trump puede presentar fortaleza, mientras la Fed mantiene una posici\u00f3n que transmite prudencia y credibilidad<\/strong>.<\/p>\n

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El verdadero valor de esta \u201cnueva normalidad\u201d es que abre una ventana poco habitual. Estados Unidos no se encuentra hoy en una recesi\u00f3n que exija rescates monetarios ni en una espiral inflacionaria que obligue a golpear la demanda con m\u00e1s dureza. Se encuentra en una zona intermedia saludable: crecimiento suficiente, inflaci\u00f3n moder\u00e1ndose y una autoridad monetaria que puede permitirse administrar el tiempo.<\/p>\n

 <\/p>\n

La \u201cnueva normalidad\u201d de la Fed no es un s\u00edntoma de agotamiento, sino una se\u00f1al de madurez del ciclo y de un banco central que, por fin, presta atenci\u00f3n a los datos y a los agregados monetarios. Cuando una econom\u00eda crece, resiste shocks<\/em> y permite a su banco central esperar antes de mover ficha<\/strong>, lo que est\u00e1 mostrando no es fragilidad, sino confianza y solidez<\/strong>.<\/p>\n

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Per<\/span> Daniel Lacalle<\/b><\/a><\/h2>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Economista en cap de Tressis<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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Doctor en Economia, professor d\u2019Economia Global i Finances, a m\u00e9s de gestor de fons d\u2019inversi\u00f3.<\/p>\n\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t

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