{"id":115390,"date":"2026-02-03T13:00:23","date_gmt":"2026-02-03T12:00:23","guid":{"rendered":"https:\/\/www.tressis.com\/?p=115390"},"modified":"2026-03-02T13:26:07","modified_gmt":"2026-03-02T12:26:07","slug":"enero-volatil-gestion-activa-multiactivo","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/enero-volatil-gestion-activa-multiactivo\/","title":{"rendered":"Enero vol\u00e1til: el valor de la gesti\u00f3n activa multiactivo"},"content":{"rendered":"

Un 2025 exigente marcado por volatilidad y reajustes<\/strong><\/h2>\n

El ejercicio 2025 estuvo marcado por un entorno financiero exigente, con una elevada volatilidad<\/b> en la primera mitad del a\u00f1o asociada a las tensiones geopol\u00edticas, la incertidumbre pol\u00edtica y las dudas sobre la sostenibilidad fiscal en algunas econom\u00edas desarrolladas. El segundo semestre actu\u00f3 como una fase de ajuste, en la que los mercados trataron de compatibilizar una desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica moderada<\/b> con unas condiciones financieras que, en t\u00e9rminos generales, siguieron siendo favorables. La atenci\u00f3n de los inversores se centr\u00f3 en la evoluci\u00f3n de la inflaci\u00f3n, el ritmo de normalizaci\u00f3n de las pol\u00edticas monetarias y el impacto real de las decisiones comerciales y geoestrat\u00e9gicas sobre el crecimiento global.<\/p>\n

 <\/p>\n

\"Informe<\/a><\/center> <\/p>\n

Desempe\u00f1o macroecon\u00f3mico y divergencias regionales<\/strong><\/h2>\n

Desde el punto de vista macroecon\u00f3mico, el crecimiento global fue positivo, aunque inferior a su potencial y con divergencias relevantes por \u00e1reas geogr\u00e1ficas<\/b>. En Estados Unidos, el consumo privado sigui\u00f3 siendo el principal soporte de la actividad, respaldado por un mercado laboral a\u00fan s\u00f3lido, si bien comenzaron a apreciarse se\u00f1ales de enfriamiento en algunos indicadores adelantados. En la eurozona, el crecimiento fue contenido, con Alemania mostrando debilidad y las econom\u00edas perif\u00e9ricas, entre ellas Espa\u00f1a, registrando un mejor comportamiento gracias al dinamismo del sector servicios. China continu\u00f3 siendo un foco de incertidumbre<\/b>, lastrada por la debilidad del sector inmobiliario y la confianza del consumidor.<\/p>\n

 <\/p>\n

Inflaci\u00f3n y pol\u00edtica monetaria: cambio de foco<\/strong><\/h2>\n

La inflaci\u00f3n dej\u00f3 de ser el principal riesgo sist\u00e9mico, aunque sigui\u00f3 condicionando la actuaci\u00f3n de los bancos centrales. La Reserva Federal llev\u00f3 a cabo recortes graduales de tipos<\/b> a lo largo de 2025, con un enfoque prudente y dependiente de los datos, mientras que el Banco Central Europeo paus\u00f3 el proceso de bajadas en la segunda mitad del a\u00f1o, con la inflaci\u00f3n cercana a su objetivo.<\/p>\n

 <\/p>\n

Mercados financieros: comportamiento por activo<\/strong><\/h2>\n

En los mercados financieros, la renta fija recuper\u00f3 protagonismo como activo relevante en las carteras, especialmente en un contexto de desaceleraci\u00f3n econ\u00f3mica. La renta variable mantuvo un tono positivo, con nuevos m\u00e1ximos en los principales \u00edndices<\/b>, liderados por Estados Unidos, mientras que el mercado espa\u00f1ol destac\u00f3 por su buen comportamiento relativo. El oro reforz\u00f3 su papel como activo diversificador en un entorno de incertidumbre<\/b>.<\/p>\n

 <\/p>\n

Inicio de 2026: continuidad de tendencias<\/strong><\/h2>\n

El inicio de 2026 ha mostrado, por el momento, una notable continuidad con las din\u00e1micas observadas al cierre del ejercicio anterior. Los mercados de renta variable han prolongado el tono positivo, con nuevas revalorizaciones, mientras que la renta fija sigue mostrando un comportamiento m\u00e1s vol\u00e1til, especialmente en los tramos largos de la curva. A pesar de ello, la actividad en el mercado primario ha sido elevada<\/b>, reflejo de unas condiciones financieras que contin\u00faan siendo favorables para las compa\u00f1\u00edas. El oro mantiene una tendencia alcista y se consolida como uno de los activos m\u00e1s demandados. Mientras tanto, el d\u00f3lar contin\u00faa debilit\u00e1ndose frente al euro, penalizando las inversiones que tenemos en los mercados estadounidenses.<\/p>\n

 <\/p>\n

Geopol\u00edtica y riesgos globales<\/strong><\/h2>\n

La geopol\u00edtica ha vuelto a ocupar un lugar destacado en el arranque del a\u00f1o. A los conflictos ya existentes se han sumado nuevos focos de tensi\u00f3n como Groenlandia<\/b>, lo que contribuye a mantener un elevado nivel de incertidumbre, sin que por ahora se aprecien se\u00f1ales claras de distensi\u00f3n.<\/p>\n

 <\/p>\n

Situaci\u00f3n macro y perspectivas monetarias<\/strong><\/h2>\n

En el \u00e1mbito macroecon\u00f3mico, los \u00faltimos datos apuntan a un crecimiento s\u00f3lido de la econom\u00eda estadounidense<\/b>, apoyado por la inversi\u00f3n empresarial, mientras que la inflaci\u00f3n se mantiene contenida. Este escenario mantiene abiertas las opciones de nuevas bajadas de tipos a lo largo de 2026. No obstante, este contexto convive con factores de riesgo<\/b>, como las tensiones geopol\u00edticas o la presi\u00f3n pol\u00edtica sobre los bancos centrales, que invitan a mantener una visi\u00f3n equilibrada.<\/p>\n

 <\/p>\n

Ajustes estrat\u00e9gicos en fondos multiactivo<\/strong><\/h2>\n

En este entorno, hemos realizado ajustes moderados en el posicionamiento de nuestros fondos multiactivos<\/b>, con el objetivo de mejorar el perfil de riesgo de las carteras. En renta fija, hemos incorporado DNCA Invest Alpha Bonds, un veh\u00edculo con mayor flexibilidad en la gesti\u00f3n de la duraci\u00f3n y de la exposici\u00f3n a los distintos tramos de la curva. Este enfoque permite una mejor adaptaci\u00f3n a un escenario de elevada volatilidad y contribuye a una gesti\u00f3n m\u00e1s eficiente del riesgo.<\/p>\n

 <\/p>\n

Redistribuci\u00f3n de carteras y tramos de duraci\u00f3n<\/strong><\/h2>\n

Como resultado de este cambio, hemos reducido la exposici\u00f3n a los tramos m\u00e1s largos de la curva<\/b>, m\u00e1s sensibles a la incertidumbre fiscal y tambi\u00e9n a los fondos de muy corto plazo y monetarios, cuyo potencial de rentabilidad se ve m\u00e1s limitado en un entorno de bajadas de tipos. En su lugar, reforzamos los tramos intermedios<\/b>, que combinan cupones atractivos con una apreciaci\u00f3n a medida que se aproxima el vencimiento.<\/p>\n

 <\/p>\n

Oro como activo t\u00e1ctico en carteras<\/strong><\/h2>\n

Asimismo, durante el mes de enero hemos incorporado de forma t\u00e1ctica una posici\u00f3n en oro<\/b> en los fondos multiactivos<\/a><\/strong> de mayor perfil de riesgo (B\u00f3reas, Mistral y Siroco) y revisado al alza su peso en el resto de los fondos (Harmat\u00e1n, Alisio, Arlanza y Genil). Esta decisi\u00f3n se apoya en factores estructurales como la persistencia de la incertidumbre geopol\u00edtica<\/b>, la diversificaci\u00f3n de reservas por parte de los bancos centrales, un ciclo de tipos a la baja y la presi\u00f3n a la que hace frente el d\u00f3lar. Aunque, el rally<\/em> vivido en los metales preciosos durante la segunda quincena del mes, nos llev\u00f3 a reducir posteriormente esta posici\u00f3n<\/b>, aflorando importantes plusval\u00edas.<\/p>\n

 <\/p>\n

Balance y visi\u00f3n para los pr\u00f3ximos meses<\/strong><\/h2>\n

Con todo ello, cerramos el primer mes del a\u00f1o con una valoraci\u00f3n razonablemente positiva<\/b>: el comportamiento de los mercados ha sido coherente con nuestras previsiones, con un buen tono en la renta variable, mayor volatilidad en la renta fija y un apoyo adicional del oro. Mantenemos, por tanto, un mensaje de optimismo prudente<\/b>, atentos a la evoluci\u00f3n de los riesgos y a las oportunidades que puedan surgir en los pr\u00f3ximos meses.
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\n 
\n<\/p>\n

\"Concierte<\/div>\n
\n
Concierte una reuni\u00f3n con Tressis<\/div>\n
Estamos a su lado para resolver sus dudas, analizar su cartera y proponerle soluciones a medida.<\/div>\n<\/div>\n

<\/a>
\n <\/p>\n

Jorge Gonz\u00e1lez G\u00f3mez<\/strong>
\nDirector de An\u00e1lisis<\/center><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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