{"id":114882,"date":"2026-01-08T18:47:23","date_gmt":"2026-01-08T17:47:23","guid":{"rendered":"https:\/\/www.tressis.com\/?p=114882"},"modified":"2026-01-08T18:47:23","modified_gmt":"2026-01-08T17:47:23","slug":"2026-vision-constructiva-entorno-exigente","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/2026-vision-constructiva-entorno-exigente\/","title":{"rendered":"2026: una visi\u00f3n constructiva en un entorno m\u00e1s exigente"},"content":{"rendered":"<p>Si tuvi\u00e9ramos que resumir 2025 en una sola idea, dir\u00edamos que ha sido un a\u00f1o que ha salido bien, pero que no ha sido f\u00e1cil de gestionar. <strong>Un ejercicio positivo en resultados, pero complejo en las din\u00e1micas<\/strong>, marcado adem\u00e1s por dos grandes protagonistas: Donald Trump y la inteligencia artificial. La pol\u00edtica volvi\u00f3 a generar ruido constante, mientras <strong>la IA actu\u00f3 como motor estructural de expectativas y de beneficios<\/strong>.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>En este contexto, las bolsas globales volvieron a batir previsiones, aunque de forma muy desigual y concentrada. El MSCI World avanz\u00f3 cerca de un 7% en euros, con Estados Unidos subiendo m\u00e1s de un 16% en d\u00f3lares. Europa cerr\u00f3 con alzas pr\u00f3ximas al 17% y algunos mercados, <strong>como el espa\u00f1ol, han firmado uno de sus mejores a\u00f1os en d\u00e9cadas<\/strong>. Sin embargo, la sensaci\u00f3n general no ha sido de tranquilidad.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<div style=\"text-align: center; margin-bottom: 10px;\"><a href=\"https:\/\/www.tressis.com\/tressis-vision\/?utm_source=web_publica&amp;utm_medium=direct&amp;utm_campaign=descarga_paper&amp;utm_term=tressisvision&amp;utm_content=blog_MMV\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-67199 size-full\" style=\"aspect-ratio: 400 \/ 177;\" src=\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/CTA-Tressis-vision-para-articulos-blog.jpg\" alt=\"Informe mensual - Tressis visi\u00f3n\" width=\"800\" height=\"354\" srcset=\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/CTA-Tressis-vision-para-articulos-blog.jpg 800w, https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/CTA-Tressis-vision-para-articulos-blog-300x133.jpg 300w, https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/CTA-Tressis-vision-para-articulos-blog-768x340.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 800px) 100vw, 800px\" \/><\/a><\/div>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>La raz\u00f3n la conocemos bien: la subida ha estado extraordinariamente concentrada. En Estados Unidos, <strong>dos tercios del avance del S&amp;P 500 proceden de un reducido grupo de compa\u00f1\u00edas tecnol\u00f3gicas<\/strong>, con un comportamiento muy heterog\u00e9neo incluso dentro del propio sector. El resto de la rentabilidad ha venido de unos pocos valores \u2014farmac\u00e9uticos, financieros o industriales\u2014, mientras m\u00e1s de doscientas compa\u00f1\u00edas han terminado el a\u00f1o en negativo. El resultado ha sido un mercado fuerte en titulares, pero mucho m\u00e1s complejo en la realidad. En definitiva, un comportamiento claramente divergente entre el \u00edndice y sus componentes.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>La complejidad no acaba ah\u00ed. Las subidas en Estados Unidos y en los mercados emergentes han quedado en gran parte neutralizadas para el inversor europeo por la fuerte depreciaci\u00f3n del d\u00f3lar, cercana al 13,5% en el conjunto del a\u00f1o. As\u00ed, el S&amp;P 500, medido en euros, apenas registra una revalorizaci\u00f3n del 2,6%.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Europa sube por la banca<\/strong><\/h2>\n<p>Dec\u00edamos que Europa subi\u00f3 cerca de un 17% seg\u00fan el \u00edndice Stoxx 600, pero por factores muy distintos. Aqu\u00ed <strong>el protagonismo ha sido claramente bancario<\/strong>, con avances superiores al 60% para el sector, apoyados en la capacidad de incrementar beneficios incluso en un entorno de recortes de tipos. Sin embargo, a diferencia de Estados Unidos, la revalorizaci\u00f3n del conjunto de Europa no se apoya en un crecimiento s\u00f3lido de beneficios, sino en una expansi\u00f3n de m\u00faltiplos, lo que deja un poso de mayor fragilidad de cara al futuro.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Renta fija europea<\/strong><\/h2>\n<p>En <a href=\"\/gestion-de-carteras\/renta-fija\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">renta fija<\/a>, Europa sorprend\u00eda con el repunte de las curvas \u2014especialmente tras el giro fiscal alem\u00e1n y la tensi\u00f3n presupuestaria en Francia\u2014, lo que limit\u00f3 sus retornos. Donde s\u00ed ha habido un comportamiento m\u00e1s homog\u00e9neo ha sido en la deuda privada: los diferenciales se han comprimido con fuerza, especialmente en los tramos de menor calidad, apoyados en altos niveles de liquidez y bajas tasas de impago.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Oro y plata: las estrellas de 2025<\/strong><\/h2>\n<p><strong>La gran estrella del a\u00f1o ha sido el oro<\/strong>, con una revalorizaci\u00f3n superior al 65%, impulsado ya no solo por <a href=\"https:\/\/www.tressis.com\/blog\/la-correccion-del-oro-como-oportunidad\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">las compras de bancos centrales<\/a>, sino tambi\u00e9n por <strong>una intensa actividad especulativa<\/strong> que ha arrastrado al alza al resto de los metales preciosos, con la plata acumulando subidas superiores al 170%.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Geopol\u00edtica y el debate sobre la IA<\/strong><\/h2>\n<p>Todo esto ha ocurrido en un contexto geopol\u00edtico especialmente ruidoso: aranceles, tensiones comerciales, conflictos armados y mensajes cambiantes desde Estados Unidos. A ello se ha sumado el protagonismo constante de la inteligencia artificial y el debate sobre si podr\u00eda tratarse de una superburbuja. En nuestra opini\u00f3n, <strong>la IA no es solo una tendencia de mercado, sino un elemento estrat\u00e9gico y geopol\u00edtico<\/strong>. Y, aun as\u00ed, los mercados han resistido.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Esa es probablemente una de las grandes lecciones de 2025: <strong>al mercado no le ha movido tanto el miedo al titular como la disponibilidad de liquidez<\/strong>. Una liquidez que no solo no ha desaparecido, sino que ha seguido creciendo, y que ha provocado que, a pesar de la volatilidad, las correcciones hayan sido relativamente poco profundas y de corta duraci\u00f3n.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Con este punto de partida, entramos en 2026 sin grandes rupturas, pero con un entorno que se va volviendo m\u00e1s exigente. El crecimiento global ser\u00e1 modesto, sin recesi\u00f3n, pero condicionado por los elevados niveles de deuda y la pol\u00edtica fiscal. La inflaci\u00f3n persistente limitar\u00e1 el margen de actuaci\u00f3n de los bancos centrales, aunque la liquidez abundante y unas pol\u00edticas todav\u00eda acomodaticias prolongar\u00e1n el ciclo econ\u00f3mico actual.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Es decir, <strong>seguimos avanzando<\/strong>, pero con m\u00e1s resistencia.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Valoraciones exigentes: el foco en los beneficios<\/strong><\/h2>\n<p>Desde <a href=\"\/donde-invertir\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">el punto de vista de inversi\u00f3n<\/a>, el mensaje es claro. <strong>Las valoraciones son m\u00e1s exigentes que hace un a\u00f1o y el potencial de los mercados depende mucho m\u00e1s de los beneficios.<\/strong> En renta fija, 2026 ser\u00e1, sobre todo, un a\u00f1o de acumulaci\u00f3n de cupones. No esperamos grandes revalorizaciones, pero s\u00ed rentabilidades razonables si se gestiona bien la duraci\u00f3n y el riesgo de cr\u00e9dito.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Renta variable: selecci\u00f3n y calidad<\/strong><\/h2>\n<p>En <a href=\"\/renta-fija-variable\/\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">renta variable<\/a>, <strong>el foco estar\u00e1 en la selecci\u00f3n<\/strong>. No es un a\u00f1o para comprar mercado sin m\u00e1s. Es un a\u00f1o para priorizar calidad, balances s\u00f3lidos y capacidad de generar beneficios en distintos entornos. Sectores como tecnolog\u00eda y comunicaciones con beneficios, salud, infraestructuras, energ\u00eda selectiva o determinadas \u00e1reas de consumo siguen ofreciendo oportunidades, siempre desde una \u00f3ptica de disciplina y diversificaci\u00f3n.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Ten\u00edamos cierta expectativa de que la geopol\u00edtica perdiera protagonismo en 2026. El posible encarrilamiento del conflicto entre Rusia y Ucrania abr\u00eda la puerta a un escenario algo m\u00e1s previsible, y pens\u00e1bamos incluso que Trump centrar\u00eda su agenda en el frente interno: recuperar la confianza de un consumidor debilitado, recomponer expectativas y reforzar una base electoral que atraviesa un momento delicado, de cara a las elecciones de mitad de mandato del pr\u00f3ximo mes de noviembre.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Geopol\u00edtica en primer plano<\/strong><\/h2>\n<p>Sin embargo, la reciente operaci\u00f3n de Estados Unidos en Venezuela, con la captura del presidente y su traslado a Washington, ha vuelto a situar la geopol\u00edtica en el primer plano y a recordarnos la creciente competencia por <strong>territorios estrat\u00e9gicos, recursos naturales y control de rutas en un mundo cada vez m\u00e1s fragmentado<\/strong>. Todo apunta a que en 2026 las fricciones y el ruido ser\u00e1n constantes, y que este entorno puede condicionar decisiones empresariales y de inversi\u00f3n.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>En resumen, en Tressis <a href=\"https:\/\/www.youtube.com\/watch?v=Zd3Wx68uEwA\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\">afrontamos 2026 con una visi\u00f3n constructiva<\/a>, pero prudente. <strong>Ser\u00e1 un a\u00f1o que exigir\u00e1 capacidad de adaptaci\u00f3n, ajustes t\u00e1cticos y flexibilidad.<\/strong> En definitiva, un a\u00f1o para avanzar, dobl\u00e1ndose cuando haga falta, pero sin romperse.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><center><strong>Virginia P\u00e9rez Palomino<\/strong><br \/>\nDirectora de Inversiones<\/center><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Si tuvi\u00e9ramos que resumir 2025 en una sola idea, dir\u00edamos que ha sido un a\u00f1o que ha salido bien, pero que no ha sido f\u00e1cil de gestionar. 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