{"id":114795,"date":"2026-01-02T09:56:00","date_gmt":"2026-01-02T08:56:00","guid":{"rendered":"https:\/\/www.tressis.com\/?p=114795"},"modified":"2026-01-05T15:25:25","modified_gmt":"2026-01-05T14:25:25","slug":"balance-mercados-2025-ano-brillante","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/balance-mercados-2025-ano-brillante\/","title":{"rendered":"Balance de los mercados en 2025: un a\u00f1o brillante pese al cierre discreto"},"content":{"rendered":"<h2><strong>Un cierre de a\u00f1o moderado en los mercados internacionales<\/strong><\/h2>\n<p>El \u00faltimo d\u00eda de 2025 dej\u00f3 un regusto ligeramente amargo en los mercados, aunque sin dramatismos. El mi\u00e9rcoles, en una sesi\u00f3n de fin de a\u00f1o marcada por la toma de beneficios, las bolsas y los bonos corrigieron de forma moderada. El S&amp;P 500 cay\u00f3 un 0,7%, el Nasdaq un 0,8% y el Dow Jones un 0,6%, mientras que el \u00edndice mundial MSCI retrocedi\u00f3 en la misma proporci\u00f3n. En Europa, con buena parte de las plazas cerradas o en horario reducido, el Ibex 35 cedi\u00f3 un 0,27% y el CAC franc\u00e9s un 0,23%.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Tampoco acompa\u00f1aron los activos tradicionalmente defensivos. <strong>El oro y la plata corrigieron tras un a\u00f1o excepcional<\/strong>, y el petr\u00f3leo volvi\u00f3 a retroceder en un mercado m\u00e1s atento a la geopol\u00edtica que a la demanda inmediata. No fue, en todo caso, un final abrupto, sino una pausa tras doce meses intensos. Una forma discreta de cerrar un ejercicio que, en t\u00e9rminos agregados, ha sido notablemente positivo para los inversores.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><center><a href=\"https:\/\/www.tressis.com\/tressis-vision\/?utm_source=web_publica&amp;utm_medium=direct&amp;utm_campaign=descarga_paper&amp;utm_term=tressisvision&amp;utm_content=blog_MMV\" target=\"_blank\" rel=\"noopener\"><img fetchpriority=\"high\" decoding=\"async\" class=\"aligncenter wp-image-67199 size-full\" src=\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2026\/01\/CTA-Tressis-vision-ESTRATEGIA-ENERO-blog.jpg\" alt=\"Informe mensual - Tressis visi\u00f3n\" width=\"800\" height=\"354\" \/><\/a><\/center>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Un a\u00f1o dif\u00edcil de olvidar para la renta variable estadounidense<\/strong><\/h2>\n<p>Porque, m\u00e1s all\u00e1 del tono del mi\u00e9rcoles, 2025 ha sido un a\u00f1o dif\u00edcil de olvidar. La renta variable estadounidense cerr\u00f3 con avances cercanos al 16% en el S&amp;P 500 en d\u00f3lares, encadenando su tercer a\u00f1o consecutivo de subidas de doble d\u00edgito, algo que no ocurr\u00eda desde comienzos de la d\u00e9cada pasada. El Nasdaq volvi\u00f3 a liderar el movimiento, impulsado por la inversi\u00f3n en inteligencia artificial. Sin embargo, los inversores europeos apenas se han podido beneficiar, ante la fortaleza del euro frente al d\u00f3lar, lo que deja la rentabilidad de los \u00edndices en un avance inferior al 3% en el S&amp;P 500.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Europa sorprende: el Ibex 35 y el DAX lideran el crecimiento<\/strong><\/h2>\n<p>En Europa, el balance del a\u00f1o deja algunas sorpresas agradables. El caso m\u00e1s llamativo ha sido el mercado espa\u00f1ol. <strong>El Ibex 35 ha cerrado su mejor ejercici<\/strong>o desde principios de los a\u00f1os noventa, con una revalorizaci\u00f3n cercana al 50%. El impulso ha venido, en gran medida, del sector bancario, con entidades como Santander, BBVA o Unicaja m\u00e1s que duplicando su valor en el a\u00f1o, favorecidas por unos m\u00e1rgenes a\u00fan elevados y una econom\u00eda dom\u00e9stica m\u00e1s resistente de lo esperado. Tambi\u00e9n ha pesado el aumento del gasto en defensa, con Indra como uno de los grandes s\u00edmbolos de una Europa que acelera su rearme en un entorno geopol\u00edtico incierto. El resultado es <strong>un mercado que ya no parece barato<\/strong>, con valoraciones por encima de su media hist\u00f3rica, pero respaldado por una mejora clara de las expectativas de beneficios y por un entorno macro relativamente benigno.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Alemania, por su parte, ha cerrado un a\u00f1o sorprendentemente s\u00f3lido en bolsa, pese a que la econom\u00eda real sigue mostrando signos de fatiga. El DAX ha subido un 23% en 2025, impulsado por el anuncio de est\u00edmulos fiscales, el tir\u00f3n del sector defensa y la expectativa de que la inversi\u00f3n en infraestructuras y energ\u00eda termine traslad\u00e1ndose al crecimiento. Es un recordatorio oportuno de que <strong>los mercados financieros y la econom\u00eda no siempre avanzan al mismo ritmo.<\/strong> Adem\u00e1s, la banca \u2014como ha sucedido en Espa\u00f1a\u2014 ha terminado de dar el empuj\u00f3n definitivo a un \u00edndice que registra su mejor comportamiento desde 2019.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Factores macroecon\u00f3micos y geopol\u00edticos detr\u00e1s de la volatilidad<\/strong><\/h2>\n<p>Ha sido, eso s\u00ed, un ejercicio m\u00e1s complejo de lo que sugieren los gr\u00e1ficos. La combinaci\u00f3n de recortes de tipos por parte de la Reserva Federal, el BCE y el Banco de Inglaterra, tensiones geopol\u00edticas persistentes, debates fiscales en Estados Unidos, Francia y Reino Unido y una <strong>desaceleraci\u00f3n desigual en Europa y China<\/strong> ha obligado a los inversores a filtrar el ruido y centrarse en los fundamentales. Adem\u00e1s, los aranceles aprobados en los primeros d\u00edas de primavera en Estados Unidos nos deparaban un susto en los mercados que dieron paso una de las recuperaciones m\u00e1s importantes en apenas seis meses. Los buenos resultados empresariales y un impacto de la inteligencia artificial mayor de lo previsto est\u00e1n detr\u00e1s del optimismo inversor.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Oro y plata, los grandes protagonistas del a\u00f1o<\/strong><\/h2>\n<p>En ese contexto, uno de los grandes protagonistas del a\u00f1o ha sido el mercado de metales preciosos. El oro y la plata cierran 2025 con sus mejores registros desde finales de los a\u00f1os setenta, tras haber pasado, en cuesti\u00f3n de meses, de activos refugio a aut\u00e9nticas operaciones de tendencia. <strong>El oro ha subido m\u00e1s de un 65% en el a\u00f1o<\/strong>, apoyado en la combinaci\u00f3n de compras r\u00e9cord por parte de los bancos centrales, el ciclo de relajaci\u00f3n monetaria de la Fed y un trasfondo de desconfianza estructural hacia las monedas y la deuda soberana.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>La plata ha sido, si cabe, a\u00fan m\u00e1s llamativa. Su <em>rally<\/em> en la segunda mitad del a\u00f1o sorprendi\u00f3, con episodios de tensi\u00f3n en el mercado f\u00edsico, impulsados por la demanda india, el acopio en Estados Unidos ante <strong>temores arancelarios<\/strong> y una oleada de inter\u00e9s especulativo que llev\u00f3 al metal por encima de los 80 d\u00f3lares la onza. La correcci\u00f3n de diciembre y el ajuste final del mi\u00e9rcoles no empa\u00f1an un a\u00f1o hist\u00f3rico, aunque s\u00ed recuerdan que incluso los activos considerados refugios pueden volverse inc\u00f3modos cuando el consenso se vuelve excesivo. No es casualidad que el CME haya endurecido dos veces en una semana los requisitos de margen en los futuros sobre metales preciosos.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Estados Unidos mantiene la estabilidad pese a la presi\u00f3n<\/strong><\/h2>\n<p>En el plano macroecon\u00f3mico, Estados Unidos cerr\u00f3 el a\u00f1o con se\u00f1ales contradictorias, aunque mayoritariamente constructivas. Las \u00faltimas cifras de solicitudes semanales de subsidio por desempleo, publicadas el mi\u00e9rcoles, mostraron un descenso hasta niveles inusualmente bajos, reforzando la idea de que el mercado laboral sigue s\u00f3lido, aunque con la volatilidad propia de estas fechas.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Ese tel\u00f3n de fondo ayuda a explicar por qu\u00e9 la Reserva Federal ha optado por un enfoque prudente, m\u00e1s centrado en la gesti\u00f3n de la liquidez que en acelerar los recortes de tipos. En ese sentido, el comportamiento del mercado de repos en el cierre del a\u00f1o ha sido especialmente revelador. Pese a las habituales tensiones de fin de ejercicio por las subastas del Tesoro, los ajustes de balance de los bancos y los cierres contables, <strong>las operaciones de recompra se han mantenido ordenadas,<\/strong> con tipos incluso por debajo del 4%, pero con un uso r\u00e9cord de las facilidades permanentes de la Fed. Lejos de ser un detalle t\u00e9cnico, es una se\u00f1al relevante: la fontaner\u00eda del sistema financiero funciona, incluso bajo presi\u00f3n. El auge del <em>sponsored<\/em> repo ha permitido absorber una demanda elevada sin generar sobresaltos, reforzando la idea de que el actual marco operativo ofrece a la Reserva Federal m\u00e1s margen de maniobra que en ciclos anteriores.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>China cierra el a\u00f1o con confianza y estabilidad<\/strong><\/h2>\n<p>En paralelo, desde Pek\u00edn lleg\u00f3 un mensaje cuidadosamente calibrado. El presidente Xi Jinping calific\u00f3 2025 como un \u201ca\u00f1o extraordinario\u201d y dio por cumplidos los principales objetivos econ\u00f3micos, en una clara se\u00f1al de confianza. Aunque no detall\u00f3 cifras, el mensaje refuerza la expectativa de que China haya alcanzado un crecimiento cercano al 5% y de que en 2026 redoble su apuesta por la estabilidad, incluso a costa de un mayor protagonismo del sector p\u00fablico.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Reflexi\u00f3n final: paciencia y diversificaci\u00f3n, las claves de 2025<\/strong><\/h2>\n<p>As\u00ed se cierra 2025: con un <strong>\u00faltimo d\u00eda de mercado discreto<\/strong>, pero con un balance que, en conjunto, ha sido generoso para quienes supieron mantener el rumbo. No ha sido un a\u00f1o f\u00e1cil ni lineal, pero s\u00ed uno que ha recompensado la paciencia, la diversificaci\u00f3n y, en algunos casos, la valent\u00eda. Hoy, viernes 2 de enero, con los mercados retomando la actividad tras el par\u00e9ntesis del A\u00f1o Nuevo, toca transmitir los mejores deseos del equipo de inversiones de Tressis: Que el nuevo a\u00f1o venga acompa\u00f1ado de salud, buenas decisiones, mejores intenciones y mercados que no nos deparen demasiados sobresaltos.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Feliz A\u00f1o Nuevo y buen fin de semana.<\/p>\n<p><center><strong>Jorge Gonz\u00e1lez G\u00f3mez<\/strong><br \/>\nDirector de An\u00e1lisis<\/center><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Un cierre de a\u00f1o moderado en los mercados internacionales El \u00faltimo d\u00eda de 2025 dej\u00f3 un regusto ligeramente amargo en los mercados, aunque sin dramatismos. El mi\u00e9rcoles, en una sesi\u00f3n de fin de a\u00f1o marcada por la toma de beneficios, las bolsas y los bonos corrigieron de forma moderada. 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