{"id":113001,"date":"2025-09-30T09:31:49","date_gmt":"2025-09-30T07:31:49","guid":{"rendered":"https:\/\/www.tressis.com\/?p=109797"},"modified":"2025-09-30T09:31:49","modified_gmt":"2025-09-30T07:31:49","slug":"debate-seno-fed","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/debate-seno-fed\/","title":{"rendered":"Debate en el seno de la Fed"},"content":{"rendered":"<p>Crece la divisi\u00f3n en el seno de la Reserva Federal ante el rumbo de la pol\u00edtica monetaria, como se ha podido confirmar en las \u00faltimas declaraciones de algunos de sus miembros.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Por un lado, figuras como Stephen Miran \u2014gobernador designado por la Administraci\u00f3n Trump\u2014 <strong>abogan por recortes<\/strong> agresivos de tipos, alertando sobre los riesgos de mantener una pol\u00edtica excesivamente restrictiva para el mercado laboral. Miran propone dos bajadas de 50 puntos b\u00e1sicos en las pr\u00f3ximas reuniones, argumentando que el endurecimiento actual amenaza con debilitar a\u00fan m\u00e1s el empleo. En una l\u00ednea similar, Michelle Bowman se muestra m\u00e1s inclinada a recortes r\u00e1pidos para evitar un mayor deterioro del mercado laboral.<\/p>\n<p>&nbsp; <\/p>\n<p>Por el contrario, Raphael Bostic (Fed de Atlanta) y Beth Hammack (Fed de Cleveland) <strong>insisten en mantener la cautela<\/strong> ante una inflaci\u00f3n que sigue por encima del objetivo del 2%. Bostic incluso sugiri\u00f3 que el recorte reciente podr\u00eda ser el \u00fanico del a\u00f1o, argumentando que los riesgos inflacionarios a\u00fan persisten. Hammack, por su parte, subray\u00f3 la necesidad de prudencia en la retirada del sesgo restrictivo. Alberto Musalem (Fed de San Luis) respald\u00f3 el reciente recorte como una medida precautoria para apoyar al mercado laboral, aunque subray\u00f3 que la pol\u00edtica monetaria sigue siendo restrictiva y con un margen limitado para nuevas bajadas, salvo que se materialicen riesgos m\u00e1s claros sobre el empleo. Mientras que Austan Goolsbee (Fed de Chicago) y Mary Daly (Fed de San Francisco) destacan que, si bien el empleo ha perdido algo de fortaleza, no hay se\u00f1ales claras de una debilidad estructural que justifique movimientos inmediatos. Para Tom Barkin (Fed de Richmond) los dos objetivos de la Fed se han deteriorado, pero recomendaba calma antes de emprender m\u00e1s acciones, porque ve que los riesgos en los dos frentes son limitados.<\/p>\n<p>&nbsp; <\/p>\n<p>Estas posturas menos <em>dovish<\/em> de parte de varios miembros, adem\u00e1s de la moderaci\u00f3n en las peticiones semanales de desempleo en Estados Unidos, junto con la revisi\u00f3n al alza en el PIB del segundo trimestre de 2025, provocaron un ajuste en las previsiones del mercado sobre las bajadas de la Fed: <strong>el consenso mantiene la previsi\u00f3n de recorte de 25 p.b. en octubre y ha rebajado al 70% la probabilidad de otro recorte en diciembre<\/strong>.<\/p>\n<p>&nbsp; <\/p>\n<div style=\"text-align: center; margin-bottom: 10px;\"><a \nhref=\"https:\/\/www.tressis.com\/tressis-vision\/?utm_source=web_publica&#038;utm_medium=direct&#038;utm_campaign=descarga_paper&#038;utm_term=tressisvision&#038;utm_content=blog_MMV\" \ntarget=\"_blank\" rel=\"noopener\"><img fetchpriority=\"high\" class=\"aligncenter wp-image-67199 size-full\" \nsrc=\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/CTA-Tressis-vision-para-articulos-blog.jpg\" \nalt=\"Informe mensual - Tressis visi\u00f3n\" width=\"800\" height=\"354\" style=\"aspect-ratio: 400 \/ 177;\" srcset=\"https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/CTA-Tressis-vision-para-articulos-blog.jpg 800w, https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/CTA-Tressis-vision-para-articulos-blog-300x133.jpg 300w, https:\/\/www.tressis.com\/wp-content\/uploads\/2023\/03\/CTA-Tressis-vision-para-articulos-blog-768x340.jpg 768w\" sizes=\"(max-width: 800px) 100vw, 800px\" \/><\/a><\/div>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Bonos soberanos<\/strong><\/h2>\n<p>Los bonos soberanos registraron una disminuci\u00f3n generalizada en las rentabilidades exigidas a lo largo de toda la curva, con un mayor ajuste en los tramos largos. En Europa, el rendimiento del bono alem\u00e1n a diez a\u00f1os retrocedi\u00f3 3 p.b. hasta el 2,70%, mientras que el bono franc\u00e9s experiment\u00f3 una ca\u00edda similar, situ\u00e1ndose en el 3,53%. Por su parte, el bono espa\u00f1ol a diez a\u00f1os descendi\u00f3 cerca de 5 p.b., cerrando en el 3,26%. En Estados Unidos se observ\u00f3 una tendencia comparable: el rendimiento del bono del Estado a diez a\u00f1os baj\u00f3 3 p.b., hasta el 4,14%. En el extremo corto de la curva, el bono a dos a\u00f1os alem\u00e1n cedi\u00f3 1 p.b., alcanzando el 2,01%, mientras que su equivalente estadounidense descendi\u00f3 2 p.b., ubic\u00e1ndose en el 3,62%.<\/p>\n<p>&nbsp; <\/p>\n<h2><strong>\u00cdndices burs\u00e1tiles<\/strong><\/h2>\n<p>Las bolsas europeas se decantaron por los n\u00fameros verdes a excepci\u00f3n del IBEX 35, que se desmarcaba al caer 0,22%. El Eurostoxx 50 y el CAC 40 franc\u00e9s sub\u00edan un ligero 0,13%, mientras que el DAX alem\u00e1n, un escaso 0,02%. En cuanto a Wall Street, el comportamiento fue positivo: el Nasdaq sumaba 0,48%, el S&#038;P 500 0,26% y el Dow Jones un 0,15%.<\/p>\n<p>&nbsp; <\/p>\n<h2><strong>Macroeconom\u00eda<\/strong><\/h2>\n<p>Jornada marcada por la publicaci\u00f3n de datos macroecon\u00f3micos relevantes. En Espa\u00f1a, el \u00edndice de precios de consumo (IPC) de septiembre se situ\u00f3 en el 2,9% interanual, rompiendo as\u00ed con dos meses consecutivos de estabilidad en el 2,7%. Por su parte, la inflaci\u00f3n subyacente descendi\u00f3 una d\u00e9cima, hasta el 2,3%. En t\u00e9rminos mensuales, el IPC registr\u00f3 una ca\u00edda del 0,4% respecto a agosto, el mayor descenso desde septiembre de 2024, cuando se redujo un 0,6%. Asimismo, se inform\u00f3 que el comercio minorista aument\u00f3 un 3% interanual en agosto, lo que representa una moderaci\u00f3n de 1,3 puntos porcentuales frente al mes anterior. A pesar de esta desaceleraci\u00f3n, el sector encadena ya catorce meses consecutivos de crecimiento en la facturaci\u00f3n. Corregidos los efectos estacionales y de calendario, el avance fue del 4,5% interanual, dos d\u00e9cimas por debajo del registrado el mes anterior. La confianza del consumidor en la eurozona se situ\u00f3 en -14,9 en septiembre de 2025, mejorando respecto al dato de agosto (-15,5) y en l\u00ednea con la estimaci\u00f3n preliminar. Por su parte, el \u00edndice de confianza econ\u00f3mica registr\u00f3 un ligero repunte, al pasar de 95,3 en agosto a 95,5 en septiembre, superando las previsiones del consenso de mercado. En Estados Unidos la actividad manufacturera de la Fed de Dallas para septiembre registr\u00f3 un fuerte retroceso al ubicarse en -8,7 puntos, muy por debajo de lo previsto (-1,0) y del dato de agosto (0,9), indicando un debilitamiento significativo del sector en la regi\u00f3n de Texas.<\/p>\n<p>&nbsp; <\/p>\n<p>La agenda econ\u00f3mica de hoy incluye una serie de indicadores claves en Europa y Estados Unidos. En la zona euro, se publicar\u00e1n los datos preliminares de inflaci\u00f3n de septiembre en Italia, Francia, Portugal y Alemania. Adem\u00e1s, en Alemania se conocer\u00e1n tambi\u00e9n las cifras de ventas minoristas y los \u00edndices de precios de importaci\u00f3n. En Italia y Francia se dar\u00e1n a conocer la evoluci\u00f3n de los \u00edndices de precios a la producci\u00f3n (IPP), que ofrecer\u00e1 una visi\u00f3n adicional sobre las presiones inflacionarias en el \u00e1mbito industrial. En Estados Unidos, la atenci\u00f3n estar\u00e1 puesta en las vacantes de empleo JOLTS, con una previsi\u00f3n de 7,170 millones frente a los 7,181 millones del dato anterior, as\u00ed como en el \u00edndice de confianza del consumidor elaborado por el Conference Board.<\/p>\n<p>&nbsp; <\/p>\n<h2><strong>Crisis de financiaci\u00f3n federal estadounidense<\/strong><\/h2>\n<p>La reuni\u00f3n entre los l\u00edderes dem\u00f3cratas del Congreso y el presidente estadounidense, Donald Trump, finaliz\u00f3 este lunes sin que se alcanzara un entendimiento para tratar de evitar el cierre de la Administraci\u00f3n federal, que se activar\u00eda a partir de este mi\u00e9rcoles. Ante la falta de avances, la Casa Blanca ha instruido a las agencias federales a prepararse para un posible cierre, lo que implicar\u00eda la suspensi\u00f3n de servicios no esenciales y la afectaci\u00f3n de miles de trabajadores. A diferencia de cierres anteriores, <strong>se contempla que en esta ocasi\u00f3n se produzcan despidos temporales inmediatos sin garant\u00eda de r\u00e1pida reincorporaci\u00f3n<\/strong>. Aunque este tipo de cierres han ocurrido en catorce ocasiones desde 1980, la mayor\u00eda fueron breves y con un impacto econ\u00f3mico limitado. No obstante, existen precedentes m\u00e1s graves, como el cierre parcial de 34 d\u00edas en 2018 \u2014el m\u00e1s largo de la historia y en el anterior mandato de Trump\u2014 que rest\u00f3 hasta 0,2 puntos porcentuales al PIB, o el cierre total de 16 d\u00edas en 2013 con un impacto a\u00fan mayor.<\/p>\n<p>&nbsp; <\/p>\n<p>Finalmente, el presidente de Estados Unidos, junto al primer ministro de Israel, anunci\u00f3 este lunes un nuevo plan de paz para Oriente Medio, con el objetivo de poner fin al conflicto en Gaza. La propuesta contempla la rendici\u00f3n de Ham\u00e1s y la creaci\u00f3n de una junta de paz encargada de la administraci\u00f3n y gesti\u00f3n de la Franja de Gaza. El siguiente paso necesita de la aceptaci\u00f3n del plan por parte de Ham\u00e1s para su puesta en pr\u00e1ctica.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Feliz martes.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><center><strong>Jessica Steuer Barbosa<\/strong><br \/>\nAnalista<\/center><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Crece la divisi\u00f3n en el seno de la Reserva Federal ante el rumbo de la pol\u00edtica monetaria, como se ha podido confirmar en las \u00faltimas declaraciones de algunos de sus miembros. &nbsp; Por un lado, figuras como Stephen Miran \u2014gobernador designado por la Administraci\u00f3n Trump\u2014 abogan por recortes agresivos de tipos, alertando sobre los riesgos 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