{"id":110024,"date":"2025-07-09T09:25:16","date_gmt":"2025-07-09T07:25:16","guid":{"rendered":"https:\/\/www.tressis.com\/?p=108858"},"modified":"2025-07-09T09:25:16","modified_gmt":"2025-07-09T07:25:16","slug":"trump-siempre-vuelve-aranceles-mercados-bonos","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.tressis.com\/ca\/blog\/trump-siempre-vuelve-aranceles-mercados-bonos\/","title":{"rendered":"Trump siempre vuelve: aranceles, mercados agitados y bonos a la baja"},"content":{"rendered":"<p>Los mercados financieros vivieron una jornada de movimientos limitados, pero con fuerte tensi\u00f3n, marcada por nuevas declaraciones de Donald Trump sobre pol\u00edtica comercial. El presidente dej\u00f3 abierta la puerta a seguir negociando, pero reiter\u00f3 que no habr\u00e1 pr\u00f3rroga para los aranceles rec\u00edprocos previstos para el 1 de agosto. Esto mantiene a los inversores atentos tanto a los titulares como a los datos econ\u00f3micos.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>En Wall Street, el S&#038;P 500 cerr\u00f3 pr\u00e1cticamente plano, al igual que el Nasdaq y el Dow Jones retrocedi\u00f3 un 0,4%. En contraste, el \u00edndice Russell 2000, que agrupa a peque\u00f1as compa\u00f1\u00edas, subi\u00f3 un s\u00f3lido 0,5%. Tanto el MSCI World Index como el Bloomberg Magnificent 7 apenas variaron, en contraste con las subidas generalizadas vistas en las bolsas europeas.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Por sectores<\/strong><\/h2>\n<p>El cobre fue protagonista tras el anuncio de Trump de aplicar un <strong>arancel del 50% sobre el metal<\/strong>, impulsando sus futuros un 17% y beneficiando a empresas como Freeport-McMoRan y Southern Copper. En el otro lado de la balanza encontr\u00e1bamos al sector farmac\u00e9utico ante la <strong>amenaza de nuevos aranceles del 200% al sector<\/strong>.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>En el mercado de divisas<\/strong><\/h2>\n<p>El \u00edndice del d\u00f3lar se mantuvo sin cambios, al igual que el euro, que cotiz\u00f3 en torno a los 1,1725 USD. Mientras, <strong>en los mercados de deuda era m\u00e1s patente el nerviosismo<\/strong>: los rendimientos de los bonos estadounidenses subieron de forma generalizada. El Treasury a diez a\u00f1os avanz\u00f3 dos puntos b\u00e1sicos hasta el 4,399%, y el de treinta a\u00f1os lleg\u00f3 al 4,96%. El rendimiento del bono a dos a\u00f1os retrocedi\u00f3 al 3,89%. En Europa, el Bund alem\u00e1n a diez a\u00f1os se situ\u00f3 en 2,69% y el Gilt brit\u00e1nico en 4,63%.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Bonos del Tesoro<\/strong><\/h2>\n<p>Adem\u00e1s, el Tesoro de EE.UU. afront\u00f3 una d\u00e9bil demanda en la subasta de bonos a tres a\u00f1os. Aunque el rendimiento se ubic\u00f3 en 3,891%, la demanda fue pobre: la ratio <i>bid<\/i>\/<i>cover<\/i> fue de 2,51, casi una desviaci\u00f3n est\u00e1ndar por debajo del promedio de un a\u00f1o. La participaci\u00f3n de compradores indirectos fue de apenas 54,1%, la m\u00e1s baja desde diciembre de 2023. En contraste, los compradores directos cubrieron el 29,4% de la emisi\u00f3n, el mayor porcentaje en m\u00e1s de dos d\u00e9cadas seg\u00fan datos de Bloomberg. Esta <strong>ca\u00edda en la demanda indirecta<\/strong> para un instrumento de bajo riesgo y relativo corto plazo genera inquietud, sobre todo considerando que <strong>el mercado se prepara para una mayor oferta de deuda a m\u00e1s largo plazo<\/strong> en los pr\u00f3ximos d\u00edas, lo que podr\u00eda mantener la presi\u00f3n sobre los precios.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>En las \u00faltimas dos semanas, las expectativas de inflaci\u00f3n (conocidas como <i>inflation breakevens<\/i>) han aumentado 26 puntos b\u00e1sicos, un movimiento m\u00e1s significativo que el ocurrido tras el reciente \u201cD\u00eda de la Liberaci\u00f3n\u201d. Este repunte parece estar impulsado por tres factores: <strong>presupuestos fiscales m\u00e1s expansivos, mejores datos econ\u00f3micos y nuevas noticias sobre aranceles<\/strong>. Mientras que los dos primeros factores suelen beneficiar a los activos de riesgo, el tercero representa una amenaza. Aunque este tipo de alza normalmente pasar\u00eda inadvertida, toma relevancia al considerar el fuerte repunte del 28% que han tenido los mercados de acciones americanos en los \u00faltimos tres meses (equivalente a un 170% anualizado). <\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Criptomonedas y bienes f\u00edsicos<\/strong><\/h2>\n<p>Entre las criptomonedas, Bitcoin subi\u00f3 un 0,7% hasta superar los 108.682 d\u00f3lares, y Ethereum repunt\u00f3 un 2,58% hasta 2.599. En cuanto a las materias primas, el crudo brent avanz\u00f3 un 1% hasta 70 d\u00f3lares por barril, mientras que el oro cay\u00f3 un 1,04% hasta los $3.301,92 la onza, presionado por la fortaleza del d\u00f3lar y el alza en las rentabilidades exigidas a los bonos.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Aranceles a Jap\u00f3n<\/strong><\/h2>\n<p>Por su parte, se conoci\u00f3 que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, viajar\u00e1 a Jap\u00f3n la pr\u00f3xima semana, tras el anuncio de la Casa Blanca de imponer un arancel del 25% a todas las importaciones japonesas desde el 1 de agosto, un punto por encima del 24% previsto en abril. Se abre as\u00ed la duda sobre si veremos un nuevo cambio de opini\u00f3n con uno de los principales socios comerciales de EE.UU.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>En Europa<\/strong><\/h2>\n<p>La \u00faltima cifra de la balanza comercial alemana podr\u00eda calmar los \u00e1nimos en Washington. Alemania registr\u00f3 un super\u00e1vit comercial de 18.400 millones de euros en mayo, por encima de los 15.500 millones esperados. No obstante, esto se debi\u00f3 a que las exportaciones cayeron menos que las importaciones. Las ventas al exterior bajaron un 1,4% mensual, hasta 129.400 millones de euros, el nivel m\u00e1s bajo en cuatro meses. Esta ca\u00edda fue impulsada, sobre todo, por una <strong>reducci\u00f3n del 7,7% en las exportaciones a EE.UU.<\/strong>, su punto m\u00e1s bajo desde marzo de 2022. Las importaciones, por su parte, se redujeron un 3,8%, hasta 111.100 millones de euros, la cifra m\u00e1s baja en cinco meses, con descensos tanto desde la UE (-3,6%) como desde fuera del bloque (-4,1%).<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>En EE.UU.<\/strong><\/h2>\n<p>El \u00edndice de optimismo de las peque\u00f1as empresas estadounidenses, elaborado por la Federaci\u00f3n Nacional de Empresas Independientes (NFIB), se mantuvo estable en 98,6 puntos en junio, igual que en mayo y en l\u00ednea con lo previsto. Sin embargo, tras esta estabilidad se oculta una ligera erosi\u00f3n del \u00e1nimo entre los peque\u00f1os empresarios, marcada por la preocupaci\u00f3n por los impuestos y la gesti\u00f3n de inventarios. <strong>Muchos propietarios creen que sus existencias son excesivas<\/strong>, reflejo de la incertidumbre que generan las pol\u00edticas arancelarias, que complican la planificaci\u00f3n y afectan a la confianza econ\u00f3mica futura.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Prime Day 2025. Segundo d\u00eda de campa\u00f1a<\/strong><\/h2>\n<p>En el plano empresarial, Amazon vio caer sus ventas un 14% en las primeras cuatro horas del Prime Day, en comparaci\u00f3n con el inicio del evento del a\u00f1o anterior, seg\u00fan Momentum Commerce. Aunque este a\u00f1o la promoci\u00f3n se extiende a cuatro d\u00edas, frente a los dos de 2024, los analistas siguen considerando el inicio del evento como un term\u00f3metro clave. Algunos consumidores estar\u00edan esperando mayores descuentos m\u00e1s adelante. Adem\u00e1s, <strong>los aranceles han llevado a varios vendedores a reducir su participaci\u00f3n<\/strong>. Las acciones de Amazon cayeron un 1,96% en la jornada, mientras <strong>los analistas observan de cerca este evento como un indicador del consumo en EE.UU.<\/strong><\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<h2><strong>Previsiones empresariales<\/strong><\/h2>\n<p>Por otro lado, varios grandes bancos presentaron sus previsiones para la segunda mitad del a\u00f1o. JPMorgan advirti\u00f3 que, con los \u00edndices cerca de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos y el riesgo geopol\u00edtico aparentemente descontado, ser\u00eda prudente reactivar coberturas para el pr\u00f3ximo mes. Goldman Sachs elev\u00f3 su previsi\u00f3n del S&#038;P 500 a 6.600 puntos para fin de a\u00f1o, impulsado por las condiciones monetarias, la fortaleza de las grandes compa\u00f1\u00edas y posibles recortes de tipos por parte de la Fed. Bank of America tambi\u00e9n revis\u00f3 su objetivo al alza, hasta los 6.300 puntos, destacando la capacidad de las empresas para mantener sus beneficios.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>El d\u00eda de hoy estar\u00e1 marcado por diferentes acontecimientos no muy importantes relacionados con la pol\u00edtica monetaria. Por ahora sabemos que Nueva Zelanda ha mantenido los tipos en el 3,25%. Adem\u00e1s, tenemos declaraciones de Luis de Guindos y el acta de la \u00faltima reuni\u00f3n de la Reserva Federal. <\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p>Buen d\u00eda.<\/p>\n<p>&nbsp;<\/p>\n<p><center><strong>Jorge Gonz\u00e1lez G\u00f3mez<\/strong><br \/>\nDirector de An\u00e1lisis<\/center><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Los mercados financieros vivieron una jornada de movimientos limitados, pero con fuerte tensi\u00f3n, marcada por nuevas declaraciones de Donald Trump sobre pol\u00edtica comercial. 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