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28/04/2023 AUTOR: Samuel Pérez Morning meeting

Jarro de agua fría para la economía americana

Jarro de agua fría con extra de hielo para la economía americana. Ayer se publicó el dato adelantado del PIB estadounidense del primer trimestre de 2023, el cual sorprendió a la baja (1,1% anualizado vs. 1,9% estimado), tras crecer un 2,6% anualizado en los últimos tres meses de 2022. Gran parte de este menor ritmo de crecimiento se debe a que, aun a pesar de que el gasto del consumidor se aceleró hasta el 3,7%, este se hizo efectivo reduciendo inventarios y no aumentando la actividad empresarial del país. Además, el indicador de precios (PCE) también aumentó entre enero y marzo en cinco décimas hasta el 4,9% (vs. 4,4% anterior y 4,7% estimado). Esto sitúa la pelota en el tejado de la Reserva Federal, en su reunión de la próxima semana, para la cual los mercados descontaban un alza de 25 puntos básicos para situar los tipos de referencia en el rango del 5 a 5,25%. Ese mismo que había predicho la Fed como terminal en su diagrama de puntos.

 

Fuente: Bloomberg.

 

La nota positiva viene por parte de una temporada de resultados que, sin ser extremadamente exigente, está sirviendo para que gran parte de las compañías bata las estimaciones de ventas y beneficios. En el caso de Estados Unidos, el 66% de los negocios que han hecho públicos sus resultados han logrado unas ventas superiores a las estimadas y un 80% han ampliado sus beneficios. En el Viejo Continente, también el 66% de las empresas han vendido por encima de lo que el consenso tenía previsto y el 64% ha conseguido unos beneficios mayores de lo esperado.

 

En principio, una vez los bancos centrales salgan de la escena pública, la publicación de las cuentas debería ser el principal catalizador de los parqués mundiales, tal y como ocurrió ayer. En Europa no hubo grandes variaciones y las referencias bursátiles se movieron en un rango estrecho de precios (Ibex 35 +0,22%, Euro Stoxx 50 +0,24%, CAC 40 0,23% y DAX +0,03%). Donde sí se están haciendo notar los resultados es en Estados Unidos y, en particular, los de las grandes tecnológicas. El S&P se revalorizó un 1,96%, el Nasdaq un 2,43% y el Dow Jones un 1,57%. Sin embargo, estos índices son “algo mentirosos” y más de la mitad de su alza en el año (53% del S&P 500 y 54% del Nasdaq) viene explicada por el rendimiento de las FAANG (acrónimo que se refiere a cinco de las mayores empresas tecnológicas del mundo: Facebook, Amazon, Apple, Netflix y Google).

 

En el caso de la renta fija, la sesión fue vendedora al son de unas expectativas de mayores tipos de interés o, al menos, de que estos no van a bajar a corto plazo. Así, la rentabilidad exigida a la deuda pública alemana y estadounidense aumentó a lo largo de toda la curva, siendo más agudo el movimiento en los tramos más cortos. En cambio, el crédito corporativo tuvo una jornada positiva en la que los diferenciales se estrecharon ligeramente tanto para el alto rendimiento como para el grado de inversión.

 

Finalmente, la sesión de hoy estará marcada por diversas publicaciones macroeconómicas de calado. En Europa, verán la luz las cifras del IPC de países como Alemania, Francia y España, así como el PIB adelantado del primer trimestre de 2023 de estos dos últimos países y de la zona euro. Por la tarde, en Estados Unidos, tendremos el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan, los ingresos y gastos personales y, sobre todo, los índices de precios del consumidor (PCE) que es la variable que sigue la Fed para la toma de decisiones de política monetaria.

 

Feliz viernes.

 

Samuel Pérez Ogayar
Analista

 



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